В статье проводится комплексный анализ роли негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в системе коллективного инвестирования. Исследуется двойственная природа НПФ как финансовых институтов, призванных одновременно решать социальную задачу обеспечения будущих пенсий и экономическую задачу эффективной трансформации сбережений в долгосрочные инвестиции. На основе полемического обзора ключевых научных позиций выявляются фундаментальные противоречия в функционировании НПФ. С одной стороны, обосновывается их потенциал в качестве поставщика «длинных денег» для экономики, фактора стабилизации финансового рынка и инструмента повышения финансовой грамотности населения. С другой стороны, критически анализируются системные риски: гипертрофированная ориентация на государственные ценные бумаги, ведущая к «замыканию» на финансировании бюджетного дефицита; высокие транзакционные издержки и агентские проблемы, снижающие конечную доходность для вкладчиков; регрессивный характер выгод и социализация убытков в периоды кризисов. Авторы приходят к выводу, что эффективность НПФ как элемента системы коллективного инвестирования не является абсолютной и предопределяется более широким институциональным контекстом. Ключевыми условиями для реализации их позитивной роли выступают не только параметры инвестиционного регулирования, но и качество корпоративного управления, уровень защиты прав собственности, структура финансового рынка и характер социального контракта. Статья определяет основные векторы для дальнейших исследований и возможные направления трансформации регулирования, направленные на согласование частных интересов фондов с общественными целями долгосрочного экономического роста и социальной защищенности граждан.

В статье представлены результаты исследования дополнительные возможности финансирования развития российского образования в условиях усиления отрицательных внешних эффектов на российском рынке образовательных услуг. Обоснована актуальность целевого капитала в сфере российского образования, сформулирована рабочая гипотеза о возможностях целевого капитала как инструмента привлечения дополнительного финансирования и повышения эффективности использования бюджетных ресурсов и рентабельности платных услуг в сфере российского образования. Представлены передовые практики применения целевого капитала как инструмента развития в России и за рубежом. Выделены особенности размещения средств фондов целевого капитала на российском фондовом рынке.

В рамках данной статьи был осуществлен сравнительный анализ востребованности ключевых инструментов заемного финансирования, «зеленого» кредитования и эмиссии «зеленых» облигаций, в трех ключевых отраслях «зеленой» экономики России: возобновляемой энергетики, экологичного транспорта и строительства. Особое внимание при анализе актуальных условий заемного финансирования было уделено влиянию природы реализуемых в отраслях проектов и мер государственной поддержки на эффективность использования инструментов. Был проведен углубленный обзор сегментов рынка «зеленых» облигаций, относящихся к данным отраслям, а также оценена практика использования кредитования на них. Автором было установлено, что в действующих условиях реализации проектов «зеленый» кредит в рамках проектного финансирования представляется наиболее оптимальным вариантом финансирования для большинства проектов. Также, в ходе исследования были определены как специфические для каждой отрасли, так и общие факторы, обуславливающие предпочтения участников рынка в выборе инструментария. Данная статья призвана дополнить существующие в научной литературе исследования, уделяя особое внимание причинам возникновения дисбалансов спроса на инструменты «зеленого» заемного финансирования. Результаты работы могут быть полезны сотрудникам государственных экспертно-аналитических структур, а также любым исследователям, занимающимся проблематикой финансирования в области устойчивого развития.

Цель статьи — описать риски, с которыми столкнется каждый портфельный инвестор, и проиллюстрировать их наглядными примерами. Авторы рассказывают о том, почему важен риск-профиль инвестора и как его выявить, рассматривают распределение биржевых инструментов по риску и доходности, описывают инвестиционные риски, различия между активным и пассивным инвестированием, способы снижения ценового риска и хеджирование портфеля с помощью фьючерсов и опционов.

В работе рассматривается методология стресс-тестирования финансового портфеля как один из методов управления риском портфеля. Автор излагает общие принципы стресс-тестирования, описывает общие подходы к нему и анализирует один из методов стресс-тестирования, основанный на использовании условного распределения доходности факторов риска. В статье приведены примеры применения стресс-тестирования к простым риск-моделям, перечислены некоторые недостатки метода, предложены направления его совершенствования.

Российский рынок корпоративных облигаций активно развивается, при этом количество характерных для него нерыночных выбросных котировок растет. В работе предложена математическая модель фильтрации для построения корректного тренда котировок, позволяющая более качественно осуществлять оценку рыночных рисков. Модель разработана на основе математической модели SARIMA, скорректирована на выбросы с учетом маркетинговых прокси-индексов и на ликвидность по числу и объему торгов на конкретный день.

Работа посвящена игровой задаче с американскими опционами на единый пул базового актива, принадлежащими различным сторонам. Такие опционы заключаются, в частности, при совершении сделок мезонинного финансирования. Необходимо определить стоимость опционов и ситуации, при которых целесообразно их досрочное исполнение. В статье рассматривается дискретная по времени модель. Для решения задачи используется метод обратной рекурсии.

В статье рассматривается один из аспектов возможного применения цепочек опционов — для хеджирования рисков в хозяйственной практике сырьевых компаний. Задача решается на примере хеджирования выручки от основного производства золотодобывающей компании.

Статья посвящена моделированию и прогнозу стоимости международных авиационных перевозок в условиях пандемии с использованием методов глубокого обучения. Автор строит модели временных рядов стоимости акций авиакомпании American Airlines за выбранный период с использованием моделей рекуррентных нейронных сетей LSTM, GRU, RNN.

Статья посвящена применению методов машинного зрения для оптимизации инвестиционных портфелей. Автор рассматривает метод сверточных нейронных сетей и алгоритмов кластеризации, приводит оптимальные параметры метода для портфелей, построенных на основе ценных бумаг российских эмитентов.