1. Библиотека
  2. Журнал «Управление финансовыми рисками»
  3. №2, 2025
  4. статья

Актуальные предпосылки выбора инструментов заемного финансирования в ключевых «зеленых» отраслях российской экономики 
Арутюнов Г.Ю.

Актуальные предпосылки выбора инструментов заемного финансирования в ключевых «зеленых» отраслях российской экономики - титульная страница
Ключевые слова: возобновляемые источники энергии, «зеленое» строительство, «зеленый» транспорт, «зеленый» кредит, «зеленая» облигация, меры государственной поддержки, проектное финансирование, рефинансирование, договор о предоставлении мощности, эскроу-счет, государственно-частное партнерство

Аннотация

В рамках данной статьи был осуществлен сравнительный анализ востребованности ключевых инструментов заемного финансирования, «зеленого» кредитования и эмиссии «зеленых» облигаций, в трех ключевых отраслях «зеленой» экономики России: возобновляемой энергетики, экологичного транспорта и строительства. Особое внимание при анализе актуальных условий заемного финансирования было уделено влиянию природы реализуемых в отраслях проектов и мер государственной поддержки на эффективность использования инструментов. Был проведен углубленный обзор сегментов рынка «зеленых» облигаций, относящихся к данным отраслям, а также оценена практика использования кредитования на них. Автором было установлено, что в действующих условиях реализации проектов «зеленый» кредит в рамках проектного финансирования представляется наиболее оптимальным вариантом финансирования для большинства проектов. Также, в ходе исследования были определены как специфические для каждой отрасли, так и общие факторы, обуславливающие предпочтения участников рынка в выборе инструментария. Данная статья призвана дополнить существующие в научной литературе исследования, уделяя особое внимание причинам возникновения дисбалансов спроса на инструменты «зеленого» заемного финансирования. Результаты работы могут быть полезны сотрудникам государственных экспертно-аналитических структур, а также любым исследователям, занимающимся проблематикой финансирования в области устойчивого развития.

Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №2, 2025 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 20

Библиографическая ссылка: печать / интернет

* Деятельность Meta (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.

1. Копалкина Е.А., Арустамян М.Г., Минасян М.М., Аветисян С.А., Мангасарян Р.Я. Текущее состояние рынка зеленых финансов в России и перспективы его развития // Финансовый журнал. – 2025. – № 5. – c. 76-92. – doi: 10.31107/2075-1990-2025-5-76-92.

2. Береговых Т.В., Круцан Е.А. Особенности регионального и отраслевого развития «зеленого» инвестирования в РФ // Вестник Тихоокеанского государственного университета. – 2023. – № 2(69). – c. 169-182. – url: Подробнее .

3. Видетских Д.И. Проект государственно-частного партнерства в области развития общественного транспорта как объект инвестиционный оценки // Вестник евразийской науки. – 2023. – c. 5-9. – doi: 10.31107/2075-1990-2025-5-76-92.

4. Власова Е.Л., Романенко Н.С. К вопросу о финансовых инструментах на современном этапе // Право и государство: теория и практика. – 2025. – № 4. – c. 207-11. – doi: 10.47643/1815-1337_2025_4_207.

5. Гончарук О.В., Паули С.А. «Зеленое» финансирование развития городского транспортного комплекса: тенденции и проблемы // Экономика и управление: проблемы, решения. – 2024. – № 6(147). – c. 174-182. – doi: 10.36871/Подробнее .

6. Довгалюк Ю.А., Пашина Е.П. Современное состояние и тенденции развития «зеленой» ипотеки в РФ // Актуальные вопросы учета и управления в условиях информационной экономики. – 2024. – № 6. – c. 286-290. – url: Подробнее .

7. Калачева Е.А., Раздорская В.Е. Механизм проектного финансирования жилищного строительства с применением счетов эскроу // Экономика строительства. – 2021. – № 4(70). – c. 53-62. – url: Подробнее .

8. Клёнов В.Д. Актуальные вызовы и перспективы возобновляемой энергетики в Российской Федерации // Вестник университета. – 2025. – № 3. – c. 68-77. – doi: 10.26425/1816-4277-2025-3-68-77.

9. Колесникова А.В. Тенденции использования электротранспорта в Российской Федерации в контексте декарбонизации транспортной отрасли // Вестник Московского университета. Серия 21: Управление (государство и общество). – 2025. – № 1. – c. 62-84. – doi: 10.55959/MSU2073-2643-22-2025-1-62-84.

10. Кудрявцева О.В., Васильев С.В., Зорина Т.Г. Эффективность реализации программы поддержки возобновляемой энергетики (на примере солнечной энергетики) // Russian Journal of Economics. – 2023. – № 4. – c. 745-774. – doi: 10.21202/2782-2923.2023.3.745-774.

11. Логинов Б.Б. Кредитный фактор инвестиционного развития российской экономики в условиях санкций // Вестник университета. – 2023. – № 11. – c. 248-255. – doi: 10.26425/1816-4277-2023-11-248-255.

12. Макарова Е.А., Лысенко К.В., Смоловик Е.В. Рынок зеленых облигаций в новых условиях: финансовый пузырь или эффективный инструмент финансирования? // Современная мировая экономика. – 2023. – № 3(3). – c. 75-94. – doi: 10.17323/2949-5776-2023-1-3-75-94.

13. Минасян Л.А., Благин А.В., Канеева А.В. Особенности развития зеленой энергетики в Российской Федерации // Безопасность техногенных и природных систем. – 2025. – № 1. – c. 42-54. – doi: 10.23947/2541-9129-2025-9-1-42-54.

14. Мирошниченко О.С., Бранд Н.А. Банки в финансировании «зеленой» экономики: обзор современных исследований // Финансы: теория и практика. – 2021. – № 2. – c. 76-95. – doi: 10.26794/2587-5671-2021-25-2-76-95.

15. Нефёдова Л.В., Рафикова Ю.Ю. Проблема оценки рисков использования возобновляемых источников энергии // Окружающая среда и энерговедение. – 2022. – № 1(13). – c. 48-61. – url: Подробнее .

16. Подлесная А.В. Аукционы ВИЭ в России: привела ли конкуренция к снижению стоимости проектов? // Вестник Московского университета. Серия 6: Экономика. – 2025. – № 1. – c. 151-182. – doi: 10.55959/MSU0130-0105-6-60-1-8.

17. Рылин С.И., Кошелева Т.Н. Подходы к устойчивому развитию производственных систем в сфере жилищного строительства на основе применения «зеленых» стандартов // Экономика и управление. – 2024. – № 6. – c. 664-676. – doi: 10.35854/1998-1627-2024-6-664-676.

18. Сологубова Г.С., Богачев В.Ф., Горенбургов М.А. Барьеры финансирования сектора возобновляемых источников энергии // Материаловедение. Энергетика. – 2020. – № 4. – c. 75-86. – doi: 10.18721/JEST.26406.

19. Шемякина Т.Ю., Чуркина А.А., Федорова П.А. Анализ практики и риски применения инфраструктурных облигаций на рынке проектного финансирования // Проблемы анализа риска. – 2022. – № 4. – c. 72-81. – doi: 10.32686/1812-5220-2022-19-4-72-81.

20. Автобусы или трамваи: как обновится общественный транспорт в российских регионах к 2030 году. Министерство транспорта Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 27.11.2025).

21. Больше 50 ультрабыстрых зарядных станций для электробусов подключили в столице с начала года. Информационный Центр Правительства Москвы. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 27.11.2025).

22. В каких регионах РФ больше всего зарядных станций для электромобилей?. Аналитическое агентство «АВТОСТАТ». [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 25.11.2025).

23. Выпущенные на внутреннем рынке долговые ценные бумаги, включенные в сектор устойчивого развития. Центральный банк Российской Федерации. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 23.11.2025).

24. Газпромбанк профинансировал первую солнечную электростанцию в Дагестане. Коммерсантъ. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 24.11.2025).

25. Гидроэнергетика России и зарубежных стран. Центр стратегических разработок. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 25.11.2025).

26. ДОМ.РФ: В России просубсидируют проекты «зеленого» жилья. ДОМ.РФ. [Электронный ресурс]. URL: https://дом.рф/media/news/dom-rf-v-rossii-prosubsidiruyut-proekty-zelenogo-zhilya/?ysclid=mij3i5cynt275064476 (дата обращения: 01.12.2025).

27. Жанахова Е.В., Ширнина Е.В. 5,5 трлн на устойчивость: как российские банки развивают ESG. Эксперт РА. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 23.11.2025).

28. Инфраструктурное строительство как неотъемлемая часть формирования предложения на рынке жилищного строительства. Эксперт РА. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 02.12.2025).

29. Москва закупит еще 100 электробусов российского производства. Город Москва. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 27.11.2025).

30. Накануне бума: какие изменения подготовило правительство для поддержки зеленых финансов. Платформа ИНФРАГРИН. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 01.12.2025).

31. Нижний Новгород первым получил средства ФНБ для модернизации трамвайного движения. ВЭБ.РФ. [Электронный ресурс]. URL: https://вэб.рф/press-tsentr/56870/ (дата обращения: 29.11.2025).

32. Отчет об устойчивом развитии за 2023 год. Банк ВТБ. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 26.11.2025).

33. Отчет об устойчивом развитии за 2024 год. Банк ВТБ. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 26.11.2025).

34. «Перечень поручений по итогам заседания Президиума Госсовета по вопросам развития общественного транспорта» (утв. Президентом РФ 17.09.2023 N Пр-1855ГС). КонсультантПлюс. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 30.11.2025).

35. Подвижной состав городского электрического транспорта в РФ. Strategy Partners. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 27.11.2025).

36. Постановление Правительства РФ от 31.12.2020 N 2457 (ред. от 15.12.2021) «О внесении изменений в постановление Правительства Российской Федерации от 30 апреля 2020 г. N 629». Гарант.ру. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 02.12.2025).

37. Статистика ВИЭ. АРВЭ. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 25.11.2025).

38. International Platform on Sustainable Finance. Annual report 2025. International Platform on Sustainable Finance. [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 23.11.2025).

39. Renewable capacity statistics 2025. The International Renewable Energy Agency (IRENA). [Электронный ресурс]. URL: Подробнее (дата обращения: 26.11.2025).

Арутюнов Генрих Юрьевич

Стажер-исследователь.

Другие статьи в этом выпуске