Риски алгоритмической торговли и их регулирование
Володин С.Н., Якубов А.П.

Аннотация

В связи с масштабным распространением алгоритмических торговых операций их влияние на рынки в последние годы существенно усилилось. Вместе с тем возросли и риски, связанные со спецификой их воздействия на биржевые торги. В данной статье авторы анализируют наиболее важные и значимые риски роботизированной торговли, а также основные регулятивные меры, принимаемые по отношению к ней, и делают выводы о перспективах дальнейшего развития данного сегмента.

Содержание

1
Риски финансовых рынков
Введение

2
Риски распространения алгоритмической торговли
Операционные риски
Риск резкого увеличения рыночной волатильности
Риск резкого увеличения рыночной волатильности

3
Риски, связанные с рыночной ликвидностью

4
Рис. 1. Резкое изменение цены фьючерсов на индекс FTSE 100 18 марта 2014 г.
Рис. 2. Резкое изменение цены акций компании The Charles Schwab Corporation 16 июня 2014 г.

5
Рис. 3. Доля роботов в заявках Московской биржи в январе — феврале 2013 г.
Рис. 4. Доля роботов в оборотах Московской биржи в январе — феврале 2013 г.

6
Риск роста издержек
Риски намеренного использования роботов для неправомерных действий и манипулирования ценами
Риски намеренного использования роботов для неправомерных действий и манипулирования ценами
Рис. 5. Доля алгоритмического оборота на фондовом рынке России

7
Риск потери уверенности в рынке
Рис. 6. Динамика котировок акций компании BATS Global Markets во время IPO

8
Ограничение и регулирование алгоритмической торговли

12
Заключение

13
Источники

Ключевые слова: фондовый рынок, алгоритмическая торговля, риски алгоритмической торговли, регулирование алгоритмической торговли, операционные риски торговых систем
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №1, 2016 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 14.
Кол-во знаков: около 30,218.

1. Губейдуллина Г. На срочном рынке РТС произошел сбой, но игроки не исключают манипулирования ценами. — Подробнее .

2. Красин Ю. Эволюция биржевой торговли: от Джесса Ливермора до торговых роботов, или Есть ли место для индивидуального инвестора на современном биржевом рынке? — Подробнее .

3. ММВБ накажет ответственных за сбой после майских праздников. — Подробнее .

4. Московская биржа. — Подробнее .

5. Сейранян Т. Dow Jones установил рекорд падения. — Подробнее .

6. Сорокин А. Moscow ALGO-2014, часть I: внутренние и внешние риски в алгоритмической торговле. — Подробнее .

7. Сорокин А. Moscow ALGO-2014, часть IV: новые инструменты алгоритмической торговли. Мировые валюты. — Подробнее .

8. Твардовский В. (2013). Тенденции и перспективы алгоритмической торговли в России. — Подробнее .

9. NYSE установила уровни прекращения торгов. — Подробнее .

10. Aguilar L. Enhancing Oversight of Our Equities and Options Markets. — Подробнее .

11. Algorithmic Trading and High-Frequency Trading. — Подробнее .

12. Bergsten M., Sandahl J. (2013). Algorithmic Trading in the Foreign Exchange Market. — Подробнее .

13. Cieplak J.E. (2015). CFTC is Next Agency to Consider Regulating Algorithmic Trading. — Подробнее .

14. FINRA (2015). Registration of Associated Persons Who Develop Algorithmic Trading Strategies. — Подробнее .

15. Fowlkes M. (2012). How Dangerous is Algorithmic Trading For The Average Investor? — Подробнее .

16. Frischer H., Canter E. (2015). SEC Rule Change Would Require High-Frequency Traders to Register with FINRA. — Подробнее .

17. Goldstein M., Kumar P., Graves F. (2014). Computerized and High-Frequency Trading. — Подробнее .

18. Jones C. (2013). What Do We Know about High-Frequency Trading? — Подробнее .

19. Lauricella T., Patterson S., Benoit D. (2012). Trading Firm IPO Fizzles in Seconds. — Подробнее .

20. Malinova K., Park A., Riordan R. (2013). Do Retail Traders Suffer from High Frequency Traders? — Подробнее .

21. Nanex. — Подробнее .

22. Nanex ~ 18-Mar-2014 ~ FTSE Rockets 1.3% and back in 1 Second. — Подробнее .

23. Nanex ~ 16-Jun-2014 ~ Schwab Swoons 5%. — Подробнее .

24. Norton Rose Fulbright (2014). High Frequency and Algorithmic Trading Obligations. — Подробнее .

25. Owano N. (2012). Study Links Ultrafast Machine Trading with Risk of Crash. — Подробнее .

26. Pav M. (2015). Comment to SEC Proposed Rule: Exemption for Certain Exchange Members. — Подробнее .

27. Philips M. (2012). Knight Shows How to Lose $440 Million in 30 Minutes. — Подробнее .

28. Recommendations Regarding Regulatory Responses to the Market Events of May 6, 2010. — Подробнее .

29. Shorter G., Miller R. (2014). High-Frequency Trading: Background, Concerns, and Regulatory Developments. — Подробнее .

30. Technical Committee of the International Organization of Securities Commissions (2011). Regulatory Issues Raised by the Impact of Technological Changes on Market Integrity and Efficiency. — Подробнее .

31. The European Parliament and the Council Directive 2014/65/EU on Markets in Financial Instruments. — Подробнее .

32. U.S. Securities and Exchange Commission: Administrative Proceedings. — Подробнее .

33. White M.J. (2014). Enhancing Our Equity Market Structure. — Подробнее .

34. Zhou W., Olivari N. (2013). Exclusive: EBS Take New Step to Rein in High-Frequency Traders. — Подробнее .

Володин Сергей Николаевич

Володин Сергей Николаевич
к. э. н.
доцент

Доцент департамента финансов НИУ ВШЭ.

г. Москва

Сфера профессиональных интересов: прогнозирование рыночных цен, инвестиционные стратегии, алгоритмическая торговля.

Другие статьи автора 13

Якубов Алексей Павлович

Якубов Алексей Павлович

Аналитик лаборатории анализа финансовых рынков НИУ ВШЭ.

г. Москва

Другие статьи автора 2