Выбор показателя ликвидности для российского рынка корпоративных облигаций
Запевалова Е.С.

Аннотация

Данная работа посвящена анализу влияния ликвидности российских корпоративных облигаций на их доходность. В качестве индикаторов ликвидности рассматриваются спред купли-продажи, оборачиваемость, доля дней без торгов. Кроме того, автор анализирует чувствительность доходности облигаций к индикаторам ликвидности.

Содержание

1
Введение

2
Выбранные показатели ликвидности
Выборка

3
Рис. 1. Распределение облигаций по показателю простоя на торгах

4
Рис. 2. Динамика средней по бумагам доли простоя рынка
Рис. 3. Распределение бумаг относительно спреда купли-продажи

5
Рис. 4. Распределение облигаций относительно оборачиваемости

6
Рис. 5. Динамика средней оборачиваемости бумаг
Таблица 1. Коэффициенты корреляции показателей ликвидности
Источники ликвидности

7
Построение модели
Таблица 2. Отрасли, к которым принадлежат эмитенты

8
Таблица 3. Результаты построения моделей с разными показателями ликвидности

9
Таблица 4. Результаты построения моделей с разделением по признаку принадлежности к финансовому сектору
Таблица 5. Результаты построения моделей с разделением по признаку наличия рейтинга у эмитента
Заключение
Таблица 6. Результаты построения моделей с разделением по сроку обращения бумаги

10
Литература

Ключевые слова: ликвидность корпоративных облигаций, индикаторы ликвидности, прокси-ликвидность, bid-ask-спред, оборачиваемость, доля дней без торгов, развивающийся рынок
Журнал: «Управленческий учет и финансы» — №1, 2016 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 10.
Кол-во знаков: около 15,705.

1. Чайкун А.Н. Оценка ликвидности облигаций методами многомерного статистического анализа // Вестник Университета (Государ-ственный университет управления). — 2009. — №16. — С. 248–249.

2. Amihud Y. (2002). «Illiquidity and stock returns: cross-section and time-series effects». Journal of Financial Markets, Vol. 5, pp. 31–56.

3. Becaert G., Harvey C., Lundblad C. (2007). «Liquidity and expected returns: lessons from emerging markets». The Review of Financial Studies, Vol. 5, pp. 1783–1831.

4. Сbonds.ru. — Подробнее .

5. Chen R.-R., Fabozzi F., Sverdlove R. (2010). «Corporate credit default swap liquidity and its implications for corporate bond spreads». Journal of Fixed Income, Vol. 20, No. 2, pp. 33–56.

6. Chen R.-R., Lesmond D.A., Wei J. (2007). «Corporate yield spreads and bond liquidity». Journal of Finance, Vol. 62, рр. 119–149.

7. Chung H., Hung M. (2010). «Liquidity spreads in the corporate bond market: estimation using a semi-parametric model». Journal of Applied Statistics, Vol. 37, pp. 359–374.

8. Dick-Nielsen J., Feldhutter P., Lando F. (2012). «Corporate bond liquidity before and after the onset of the subprime crisis». Journal of Financial Economics, Vol. 103, pp. 471–492.

9. Lesmond D., Ogden J., Trzcinka C. (1999). «A new estimate of transaction costs». Review of Financial Studies, Vol. 12, pp. 1113–1141.

10. Sarig O., Warga A. (1989). «Bond price data and bond market liquidity». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 3, pp. 367–378.

Запевалова Екатерина Сергеевна

Запевалова Екатерина Сергеевна

Ведущий аналитик компании «Ингосстрах».

г. Москва

Другие статьи автора 2