Методика формирования портфеля ценных бумаг с использованием меры риска Хазендонга — Говарца
Мирясова Д.О., Бронштейн Е.М.

Аннотация

В статье рассматривается задача формирования портфелей ценных бумаг при помощи меры риска Хазендонга — Говарца. Особое внимание авторы уделяют анализу характеристик данной меры, способствующих наибольшей доходности портфеля при минимизации расчетных величин показателей риска.

Содержание

1
Эконометрика
Введение

2
Определение меры риска XR

3
Математическая модель и методика формирования портфелей

4
Вычислительный эксперимент

5
Заключение
Рис. 1. Эффективная граница для первого набора акций

6
Рис. 2. Эффективная граница для второго набора акций
Рис. 3. Эффективная граница для третьего набора акций

7
Рис. 4. Эффективная граница для четвертого набора акций
Таблица. Наибольшие значения доходности, полученные на контрольном промежутке

8
Литература

Ключевые слова: риск, когерентные меры риска, мера риска Хазендонга — Говарца, инвестиционный портфель
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №1, 2017 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 9.
Кол-во знаков: около 12,929.

1. Бронштейн Е.М., Мирясова Д.О. Меры риска Хазендонга — Говарца и Орлича и их вычисление // Управление риском. — 2012. — №4. — С. 2–11.

2. Красносельский М.А., Рутицкий Я.Б. Выпуклые функции и пространства Орлича. — М.: Физматгиз, 1958.

3. Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. — М.: Дашков и К, 2011. — 544 с.

4. Шарп У.Ф., Александер Г.Дж., Бэйли Дж.В. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2007.

5. Acerbi C. (2002). «Spectral measures of risk: a coherent representation of subjective risk aversion». Journal of Banking and Finance, Vol. 26, No. 7, pp. 1505–1518.

6. Artzner P., Delbaen F., Eber J.-M., Heath D. (1999). «Coherent measures of risk». Mathematical Finance, Vol. 9, No. 3, pp. 203–228.

7. Artzner P., Delbaen F., Eber J.-M., Heath D. (1997). «Thinking coherently». Risk, Vol. 10, pp. 68–71.

8. Bellini F., Gianin E.R. (2008). «On Haezendonck risk measures». Journal of Banking and Finance, Vol. 32, No. 6, pp. 986–994.

9. Bellini F., Gianin E.R. (2008). «Optimal portfolios with Haezendonck risk measures». Statistics and Decisions, Vol. 26, pp. 89–108.

10. Buhlmann H. (1970). Mathematical Models in Risk Theory. New York: Springer-Verlag.

11. Buhlmann H., Gagliardi B., Gerber H.U., Straub E. (1977). «Some inequalities for stop-loss premiums». The Astin Bulletin, Vol. 9, pp. 75–83.

12. Denneberg D. (1994). Non-Additive Measure and Integral. Dordrecht, The Netherlands: Kluwer.

13. Follmer H., Schied A. (2002). «Convex measures of risk and trading constraints». Finance and Stochastics, Vol. 6, No. 4, pp. 429–447.

14. Frittelli M., Gianin E.R. (2005). «Law invariant convex risk measures». Advances in Mathematical Economics, Vol. 7, pp. 33–46.

15. Goovaerts M.J., Kaas R., Dhaene J., Tang Q. (2003). «A unified approach to generate risk measures». Astin Bulletin, Vol. 33, No. 2, pp. 173–191.

16. Goovaerts M.J., Kaas R., Dhaene J., Tang Q. (2004). «Some new c lasses of consistent risk measures». Insurance: Mathematics and Economics, Vol. 34, Vol. 3, pp. 505–516.

17. Haezendonck J., Goovaert s M. (1982). «A new premium calculation principle based on Orlicz norms». Insurance: Mathematics and Economics, Vol. 1, pp. 41–53.

18. Jorion P. (2006) . Value at Risk: the New Benchmark for Managing Financial Risk. Columbus, OH: McGraw-Hill.

19. Markowitz H.M. (1952). «Portfolio selection». Journal of Finance, Vol. 7, No. 1 , pp. 77–91.

20. Rachev S. et al. (2008). «Desirable properties of an ideal risk measure in portfolio theory». International Journal of Theoretical and Applied Finance, Vol. 11, No. 1, pp. 19–54.

21. Rachev S., Mittnik S. (2000). Stable Paretian Models in Finance. New York: John Wiley & Sons.

22. Sereda E.N. et al. (2010). «Distortion risk measures in portfolio optimization». In.: Guerard Jr., John B. (Eds.). Handbook of Portfolio Construction. New York: Springer-Verlag.

23. Uryasev S. (2000). «Conditional value-at-risk: optimization algorithms and applications». Financial Engineering News, Vol. 14, pp. 1–5.

24. Wang S.S., Young V.R., Panjer H.H. (1997). «Axiomatic characterization of insurance prices». Insurance: Mathematics and Economics, Vol. 21, No. 2, pp. 173–183.

Бронштейн Ефим Михайлович

Бронштейн Ефим Михайлович
доктор ф. - м. наук

Профессор Уфимского государственного авиационного технического университета, член Европейской рабочей группы FinMod (финансовое моделирование).

Уфа

Другие статьи автора 3

Мирясова Диана Олеговна

Мирясова Диана Олеговна

Ведущий специалист уфимского филиала АО «Согаз», аспирантка кафедры вычислительной математики и кибернетики Уфимского государственного авиационного технического университета.

г. Уфа