Биржевые структурные облигации: обзор рынка, модели оценки
Матвеев Е.О., Положишникова Ю.В., Черничин А.К.

Аннотация

В работе исследуются зарубежный и отечественный рынки биржевых структурных облигаций (БСО). Предлагается обзор методов оценки стоимости этих инструментов, строятся модели ценообразования БСО, торгующихся на российском рынке, с их помощью производится расчет справедливой стоимости. Полученные результаты используются для выделения качественных особенностей инструментов. Также производится экономическая интерпретация полученных результатов.

Содержание

1
Эконометрика
Биржевые структурные облигации: обзор рынка

2
Таблица 1. Примеры биржевых структурных облигаций, торгуемых на Московской бирже

3
Таблица 1. Примеры биржевых структурных облигаций, торгуемых на Московской бирже (продолжение)
Характеристика биржевых структурных облигаций

5
Модели оценки справедливой стоимости БСО
Теоретическая стоимость БСО

6
Таблица 2. Условия размещения типичной БСО

7
Репликация БСО

8
Таблица 3. Облигации Tur och Retur
Таблица 4. Облигации Turbobevis

9
Определение стоимости БСО методом Монте-Карло
Определение стоимости БСО методом Монте-Карло
Практический пример расчета справедливой стоимости и риск- метрик для БСО на российском рынке

10
Та блица 5. Типовые БСО, торгуемые на российском рынке

11
Результаты
Калибровка параметров модели. Данные

15
Заключение

19
Источники

Ключевые слова: биржевая структурная облигация, репликация, опцион, волатильность, хеджирование
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №4, 2018 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 19.
Кол-во знаков: около 25,267.

1. Путин подписал закон о структурных облигациях. — Подробнее .

2. Срочный рынок. — Подробнее .

3. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ. — Подробнее .

4. Федеральный закон от 18 апреля 2018 г. №75-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» в части регулирования структурных облигаций». — Подробнее .

5. Ширяев А.Н. Основы стохастической финансовой математики: В 2 т. — М.: Фазис, 2016.

6. Diavatopoulos D., Felton J., Wright C. (2010). «Exchange traded notes: an introduction». Journal of Investing, Vol. 19, No. 2, pp. 27–37.

7. Firla-Cuchra M. Explaining Launch Spreads on Structured Bonds. — Подробнее .

8. Frohm D. (2007). The Pricing of Structured Products in Sweden — Empirical Findings for Index-linked Notes Issued by Swedbank in 2005: Master’s Thesis. Linköping: Linköping Institute of Technology.

9. Jessen P., Jørgensen P.L. (2012). «Optimal investment in structured bonds». Journal of Derivatives, Vol. 19, No. 4, pp. 7–28.

10. Monthly Consolidated Volume by Symbol. — Подробнее .

11. Schneider R., Giobanu G. (2010). «Capital-protected structured bonds». The Romanian Economic Journal, Vol. 37, pp. 69–93.

12. Shapiro D., Mulcahy D. (2008). «Taxation of exchange-traded notes». Journal Taxation of Investments, Vol. 25, No. 4, pp. 3–17.

13. Stoimenov P.A., Wilkens S. (2005). «Are structured products fairly priced? An analysis of the german market for equity-linked instruments». Journal of Banking and Finance, Vol. 29, pp. 2971–2993.

14. Troyanovsky S. (2005). Lots of Upside, Limited Risk: Structured Products — Which Clients Like for the Protection and Variety They Offer — Can Play a Major Role in Filling out a Portfolio. — Подробнее .

15. U.S. Exchange Traded Funds Monthly Flash. — Подробнее .

16. What are ETNs? — Подробнее .

Матвеев Евгений Олегович

Матвеев Евгений Олегович

Стажер по программе Sberseasons департамента «Риски CIB» блока «Риски» ПАО «Сбербанк».

г. Москва

Другие статьи автора 2

Положишникова Юлия Викторовна

Положишникова Юлия Викторовна

Ведущий специалист департамента «Риски CIB» блока «Риски» ПАО «Сбербанк».

г. Москва

Другие статьи автора 2

Черничин Артем Константинович

Черничин Артем Константинович

Стажер по программе Sberseasons департамента«Риски CIB» блока «Риски» ПАО «Сбербанк».

г. Москва

Другие статьи автора 2