Факторы, определяющие страновую премию за риск
Диденко М.П.

Аннотация

В данной работе с помощью регрессионного анализа построена модель влияния различных факторов на величину страновой премии за риск. Факторы выбраны на основе проведенного автором обзора литературы, в исследовании задействованы данные по 98 странам мира.

Содержание

1
Введение

2
Анализ факторов, потенциально влияющих на размер премии за риск

3
Таблица 1. Корреляционная матрица
Таблица 2. Описательная статистика

4
Таблица 3. Тест Шапиро — Уилка

5
Рис. 1. Диаграмма размаха
Таблица 4. Модель 1: дисперсионный анализ

6
Таблица 5. Модель 1: регрессионный анализ
Таблица 6. Модель 2: дисперсионный анализ

7
Таблица 7. Модель 2: регрессионный анализ
Таблица 8. Значимость факторов

8
Рис. 2. Степень влияния факторов
Литература

10
ПРИЛОЖЕНИЕ. Данные для модели

11
ПРИЛОЖЕНИЕ. Данные для модели (продолжение)

12
ПРИЛОЖЕНИЕ. Данные для модели (продолжение)

Ключевые слова: страновая премия за риск, регрессионный анализ, многофакторная модель
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №4, 2015 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 12.
Кол-во знаков: около 9,325.

1. Теплова Т.В. Инвестиции: Учебник для бакалавров. — М.: Юрайт, 2014.

2. Barberis N., Huang M., Santos T. (2001). «Prospect theory and asset prices». Quarterly Journal of Economics, Vol. 116(1), pp. 1–53.

3. Barro R.J. (2006). «Rare disasters and asset markets in the twentieth century». Quarterly Journal of Economics, Vol. 121, pp. 823–866.

4. Barro R., Nakamura E., Steinsson J., Ursua J. (2010). «Crises and recoveries in an empirical model of consumption disasters», National Bureau of Economic Research Working Papers, No. 15920.

5. Barro R., Ursua J. (2008). Macroeconomic Crises Since 1870. — Подробнее .

6. Bekaert G., Harvey C.R., Lundblad C. (2006). Liquidity and Expected Returns: Lessons from Emerging Markets. — Подробнее .

7. Benartzi S., Thaler R. (1995). «Myopic loss aversion and the equity premium puzzle». Quarterly Journal of Economics, Vol. 110, No. 1, pp. 73–92. 

8. Benninga S., Protopapadakis A. (1983). «Real and nominal interest rates under uncertainty: the fisher problem and the term structure». Journal of Political Economy, Vol. 91, pp. 856–867.

9. Berkman H., Jacobsen B., Lee J. (2010). Time-varying Disaster Risk and Stock Returns. — Подробнее .

10. Brandt M.W., Wang K.Q. (2003). «Time-varying risk aversion and unexpected inflation». Journal of Monetary Economics, Vol. 50, pp. 1457–1498.

11. Campbell J., Cochrane J. (1999). «By force of habit: a consumption-based explanation of aggregate stock market behavior». Journal of Political Economy, Vol. 107(2), pp. 205–251.

12. Campbell J.Y., Vuolteenaho T. (2004). «Inflation illusion and stock prices». American Economic Review, Vol. 94, pp. 19–23.

13. Constantinides G.M. (1990). «Habit formation: a resolution of the equity’ premium puzzle». The Journal of Political Economy, Vol. 98, рр. 519–543.

14. Constantinides J.M., Donaldson J.B., Mehra R. (1998). Junior Can’t Borrow: a New Perspective on the Equity Premium Puzzle. — Подробнее .

15. Damodaran А. (2010). Equity Risk Premiums (ERP): Determinants, Estimation and Implications. New York: Stern School of Business.

16. Damodaran Online. — Подробнее .

17. Dimson E., Marsh P., Staunton M. (2006). The Worldwide Equity Premium: a Smaller Puzzle. London Business School Working Paper.

18. Epstein L.G., Zin S.E. (1991). «Substitution, risk aversion, and the temporal behavior of consumption and asset returns: an empirical analysis». Journal of Political Economy, Vol. 99, No. 2, pp. 263–286.

19. French K., Poterba J. (1991). «Investor diversification and international equity markets». The American Economic Review, Vol. 81(2), рp. 222–226.

20. Gabaix X. (2009). Variable Rare Disasters: an Exactly Solved Framework for Ten Puzzles in Macro-Finance. — Подробнее .

21. Gibson R., Mougeot N. (2004). «The pricing of systematic liquidity risk: empirical evidence from the US stock market». Journal of Banking and Finance, Vol. 28, рр. 157–178.

22. Khan B. (2009). Cross-country Determinants of Equity Risk Premium. — Подробнее .

23. Lau S.T., Ng L., Zhang B. (2012). «Information environment and equity risk premium volatility around the world». Management Science, Vol. 58(7), pp. 1322–1340.

24. Lettau M., Ludvigson S.C., Wachter J.A. (2008). «The declining equity risk premium: what role does macroeconomic risk play?» Review of Finan-cial Studies, Vol. 21, pp. 1653–1687.

25. McGrattan E.R., Prescott E.C. (2001). Taxes, Regulations, and Asset Prices. — Подробнее .

26. Mehra R., Prescott T. (1985). «The equity premium: a puzzle». Journal of Monetary Economics, Vol. 15, pp. 145–161.

27. Modigliani F., Cohn R. (1979). «Inflation, rational valuation, and the market». Financial Analysts Journal, Vol. 37(3), pp. 24–44.

28. Pastor L., Veronesi P. (2012). «Uncertainty about government policy and stock prices». Journal of Finance, Vol. 67, pp. 1219–1264.

29. Rieger M., Hens T., Wang M. (2010). Risk attitudes in financial decisions around the world. Finance Research Letters, Vol. 9, pp. 63–72.

30. Rietz T.A. (1988). «The equity premium: a solution». Journal of Monetary Economics, Vol. 22, рр. 117–131.

31. Ritter J. (2005). «Economic_growth and equity returns». Pacific-Basin Finance Journal, No. 13, pp. 489–503.

32. Wachter J.A. (2013). «Can time-varying risk of rare disasters explain aggregate stock market volatility?» The Journal of Finance, Vol. LXVIII, No.3. 33. World Bank Open Data. —Подробнее .

Диденко Мария Павловна

Диденко Мария Павловна

магистр

Магистр востоковедения и африканистики, научный сотрудник Института стран Азии и Африки МГУ им. М.В. Ломоносова.

г. Москва