Природа рисков на фондовом рынке
Коньшин О.В., Барынин А.Ю., Разворотнев А.А.

Аннотация

В статье показана применимость опционных стратегий на российском фондовом рынке как эффективного метода управления рисками. Представлены варианты решения задачи оптимизации - выбор между величиной VаR как мерой риска и возможной доходностью стратегий в рамках программного комплекса TrinityNZ. Обсуждается ограниченность предположений, лежащих в основе концепции VаR как количественной меры риска. Доказана неправомерность экстраполяции понятий изолированной равновесной системы применительно к фондовому рынку.

Содержание

Результаты работы программы по подписке покрытых опционов LOOMIS SAYLES INC. за 18 лет;

Средние за квартал десятидневные доходности;

Сравнение стандартных отклонений σ различных стратегий;

Взаимное сравнение квартальных доходностей;

Частотное распределение доходности;

Приведенная волатильность (IMPLIED VOLATILITY — IV) для опционов PUT и CALL, "около денег", "в деньгах" и "вне денег" как функция отклонения Страйка от текущей цены РАО "ЕЭС РОССИИ" в разные периоды времени;

Приведенная волатильность (IMPLIED VOLATILITY — IV) как функция отклонения Страйка от текущей цены РАО "ЕЭС РОССИИ"

после завершения падения рынка 19.11.2003 г.;

Соотношение Шарпа для одноминутного интервала РАО "ЕЭС РОССИИ" за 2005 г. и для дневного изменения цен с 1995 г.;

Ключевые слова: управление рисками, фьючерсы и опционы
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №1, 2006 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 22.
Кол-во знаков: около 41,268.

1. Макмиллан Л. Г. Опционы как стратегическое инвестирование. — М.: ИК Аналитика, 2002. — 456 с.

2. Krivoruchenko M. I. (2004). Best linear forecast of volatility in financial time series. Physical Review. — Подробнее .

3. Dumas B., Fleming J., Wheley R. E. (1996). Implied Volatility function: Empirical Tests. National Bureau of Economic Research. NBER Working paper series, Working paper 5500, March.

4. Peters E. (1991). A chaotic attractor for the S&P 500. Financial Analysts Journal, March / April.

5. Петерс Э. Хаос и порядок на рынках капитала. — М., 2000. — 333 с.

6. Jorion P. (2000). Risk мanagement lessons from long-term capital management. European Financial Management, 6 (September), pp. 277–300.

Коньшин Олег Валентинович
к. ф.-м. н.

Руководитель секции производных финансовых инструментов ЗАО ИФК "Солид".

Москва

Окончил Белорусский государственный университет по специальности "Физика". Автор ряда публикаций. Область научных интересов — теоретическая ядерная физика и прикладная статистика. .

Барынин Александр Юрьевич

Специалист секции производных финансовых инструментов ЗАО ИФК "Солид".

Москва

Окончил Московскую государственную академию приборостроения и информатики по специальности "Финансы и кредит".

Разворотнев Антон Александрович

Риск-менеджер секции производных финансовых инструментов ЗАО ИФК "Солид".

Москва

Окончил Финансовую академию при Правительстве РФ по специальности "Международные валютно-кредитные отношения".