Оценка влияния рисков в сделках по диверсификации бизнеса
Назарова В.В.

Аннотация

В статье описана оценка рисков диверсификации деятельности на примере сделки ОАО «Газпром нефть». В качестве инструментария оценки автор применяет нечетко-множественный анализ, метод имитационного моделирования, анализ чувствительности. Кроме того, в работе рассчитаны интегрированные показатели риска VaR и RAROC, которые позволяют оценить масштаб возможных потерь при реализации сделки.

Содержание

5
Таблица 1. Сравнительный анализ методов оценки рисков

7
Рис. 2. Динамика добычи и объема переработки основного сырья ОАО «Газпром нефть»
Таблица 2. Риски нефтяной отрасли

9
Таблица 3. Основные риски компании, выделенные в интегрированной системе управления рисками

10
Таблица 4. Детали сделки «Газпром нефти»
Таблица 5. Расчетные коэффициенты для ОАО «Газпром нефть»

11
Таблица 6. Прогнозируемый денежный поток ОАО «Газпром нефть»
Таблица 7. Расчет прогнозного денежного потока для компании-цели, ? млн

12
Таблица 8. Расчет прогнозного денежного потока для «Газпром нефти» после сделки

13
Таблица 9. Сценарии изменения денежных потоков, млн руб.

14
Рис. 3. Графически представленная оценка показателя NPV
Таблица 10. Шкала неприятия риска

15
Таблица 11. Сценарии изменения цены на нефть, $/баррель
Рис. 4. Распределение NPV при влиянии валютного риска

16
Таблица 12. Описательная статистика для распределения NPV при влиянии валютного риска
Таблица 13. Данные для реализации метода Монте-Карло

17
Рис. 5. Распределение для NPV после 1000 итераций

18
Таблица 14. Описательная статистика для NPV после 1000 итераций
Литература

Ключевые слова: сделки по слиянию и поглощению, рискменеджмент диверсифицированной компании, рисковый капитал, риски диверсификации, RAROC, NPV, модели интегральной оценки риска V&M
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №3, 2015 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 19.
Кол-во знаков: около 28,040.

1. Андриевская И.К. Стресс-тестирование: обзор методологий // Управление в кредитной организации. — 2007. — №5. — С. 34–44.

2. Круи М., Галай Д., Марк Р. Основы риск-менеджмента / Пер. с англ. — М.: Юрайт, 2011.

3. Преобразование рисков и возможностей в результаты: нефтегазовая отрасль. —Подробнее .

4. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник для бакалавров. — М.: Юрайт, 2013.

5. Corporate Finance and M&A Research. — Подробнее .

6. Financial Figures. — Подробнее .

7. Garfinkel J.A., Hankins K.W. (2011). «The role of risk management in mergers and merger waves». Journal of Financial Economics, Vol. 101, No. 3, pp. 515–532.

8. Graham J.R., Lemmon M.L. (2002). «Does corporate diversification destroy value?» The Journal of Finance, Vol. LVII, No. 2, pp. 695–720.

9. Gugler K., Mueller D. (2003). «The effects of mergers: an international comparison». International Journal of Industrial Organization, Vol. 21, No. 5, pp. 625–653.

10. Key Performance Indicators. — Подробнее .

11. Landskroner Y., Ruthenberg D., Zaken D. (2005). «Diversification and performance in banking: the Israel case». Journal of Financial Services Re-search, Vol. 27, Iss. 1, pp. 27–49.

12. Prokopczuk M., Rachev S., Truck S. (2007). «Quantifying risk in the electricity business: а RAROC-based approach». Energy Economics, Vol. 29, No. 5, pp. 1033–1049.

13. Weert F. (2011). «Adjusted return on capital and economic profit». Bank and Insurance Capital Management, Vol. 516, pp. 171–177.

Назарова Варвара Вадимовна

Назарова Варвара Вадимовна
к. э. н.
доцент

Доцент департамента финансов Санкт-Петербургской школы экономики и менеджмента Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики».

г. Санкт-Петербург

Другие статьи автора 14