Анализ факторов, влияющих на инвестиционные решения государственных пенсионных фондов, на примере американских пенсионных программ
Ганеева А.Ф.

1
Введение

2
Обзор литературы

4
Данные и методология

5
Рис. 1. Средний коэффициент недостаточности капитала пенсионных планов, 2002–2014 гг.

6
Рис. 2. Динамика общего оклада, учитываемого при расчете пенсионных обязательств фондов, 2002–2014 гг.
Рис. 3. Совокупные чистые активы государственных пенсионных фондов США

7
Рис. 4. Среднегеометрический рост накопленной доходности пенсионных планов, 2002–2014 гг.

8
Полученные результаты

10
Таблица 1. Модель со случайным эффектом: влияние законодательных норм

11
Таблица 2. Модель со случайным эффектом: специфические характеристики планов

12
Заключение
Литература

Ключевые слова: пенсионные фонды, пенсионные системы, распределение активов пенсионными фондами, доходность пенсионных накоплений

Аннотация

Рост пенсионных накоплений, финансовые кризисы и демографические тренды, негативно влияющие на стабильность пенсионных систем, повышают интерес к методам, позволяющим увеличить доходность пенсионных накоплений. Данная статья фокусируется на стратегическом распределении активов как одном из основных факторов, влияющих на результативность пенсионного фонда. На примере государственных пенсионных планов США проводится анализ факторов, которые влияют на политику фондов по распределению активов.

Журнал: «Управленческий учет и финансы» — №1, 2017 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 13
Кол-во знаков: около 26,460

1. Aglietta M., Briere M., Rigot S., Signori O. (2012). «Rehabilitating the role of active management for pension funds». Journal of Banking and Finance, Vol. 36(9), pp. 2565–2574.

2. Andonov A., Bauer R., Cremers M. (2016). Pension Fund Asset Allocation and Liability Discount Rates. — Подробнее .

3. Andonov A., Eichholtz P., Kok N. (2015). «Intermediated investment management in private markets: evidence from pension fund investments in real estate». Journal of Financial Markets, Vol. 22, pp. 73–103.

4. Ang A., Briere M., Signori O. (2012). «Inflation and individual equities». Financial Analysts Journal, Vol. 68, No. 4, pp. 36–55.

5. Bader L.N., Gold J. (2007). «The case against stock in public pension funds». Financial Analysts Journal, Vol. 63, No. 1, pp. 55–62.

6. Black F. (1989). «Should you use stocks to hedge your pension liabilities». Financial Analysts Journal, Vol. 45(1), pp. 10–12.

7. Bongaarts J. (2004). «Population aging and the rising cost of public pensions». Population and Development Review, Vol. 30, No. 1, pp. 1–23.

8. Boon L.-N., Briere M., Rigot S. (2015). Regulation and Pension Fund Risk-Taking. — Подробнее . 9. Brinson G.P., Hood R.L., Beebower G.L. (1986). «Determinants of portfolio performance». Financial Analyst Journal, Vol. 42, No. 4, pp. 39–44.

10. Brown J.R., Wilcox D.W. (2009). «Discounting state and local pension». The American Economic Review, Vol. 99, No. 2, pp. 538–542.

11. Croissant Y., Millo G. (2008). «Panel data in econometrics in R: the plm package». The Journal of Statistical Software, Vol. 27(2), pp. 1–43.

12. Ibbotson R.G., Kaplan P.D. (2000). «Does asset allocation policy explain 40, 90, or 100 percent of performance?» Financial Analysts Journal, Vol. 56, pp. 26–33.

13. Lucas D.J., Zeldes S.P. (2009). «How should public pension plans invest». The American Economic Review, Vol. 99, No. 2, pp. 527–532.

14. Mull S.R., Soenen L.A. (1997). «U.S. REITs as an asset class in international investment portfolios». Financial Analysts Journal, Vol. 53, No. 2, pp. 55–61.

15. Munnell A.H., Aubry J.-P., Cafarelli M. (2014). «COLA cuts in state / local pensions». State and Local Pension Plans, No.38.

16. NASRA Issue Brief: Cost-of-Livinf Adjustments. — Подробнее .

17. Peng J. (2008). State and Local Pension Fund Management. Boca Raton: CRC Press. 

18. Pension Markets in Focus 2015. — Подробнее .

19. Rauh J. (2009). «Risk shifting versus risk management: investment policy in corporate pension plans». Review of Financial Studies, Vol. 22(7), pр. 2687–2733.

20. World Population Prospects. The 2015 Revision. Key Findings and Advance Tables. — Подробнее .

21. Xiong J.X., Ibbotson R.G., Idzorek T.M., Chen P. (2010). «The equal importance of asset allocation and active management». Financial Analysts Journal, Vol. 66, pp. 1–9.

Ганеева Анна Фанисовна

Ганеева Анна Фанисовна

Аудитор департамента финансовых услуг, отдела финансовых сбережений Deloitte .

г. Париж, Франция