Методы оценки и управления рисками: применение концепции реальных опционов для оценки инвестиционных проектов в сфере недвижимости
Васильев С.И., Лукьянова А.Е.

Аннотация

В статье приведены результаты применения метода реальных опционов для оценки проектов в условиях риска и неопределенности на примере одной из девелоперских компаний Санкт-Петербурга.

Содержание

1
Риски инвестиционных проектов
Традиционные методы измерения риска и управления им

2
Таблица 1. Меры риска

3
Концепция реальных опционов

6
Управление риском в сфере недвижимости
Реальные опционы в сфере недвижимости

7
Таблица 2. Риски в строительных проектах

10
Таблица 3. Технико-экономические показатели проекта

11
Рис. 1. Биномиальное дерево цен на жилую недвижимость в рассматриваемом проекте

12
Рис. 2. Биномиальное дерево максимально допустимых цен на рассматриваемый участок земли
Таблица 4. Показатели, используемые в модели оценки реальных опционов
Рис. 3. Биномиальное дерево оценки опционов

13
Заключение

14
Таблица 5. Ценности опционов О
Таблица 6. Ценности опционов О

15
Источники

Ключевые слова: управление рисками, реальные опционы, недвижимость, оценка инвестиционных проектов, оценка земли, факторы риска
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №4, 2015 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 15.
Кол-во знаков: около 32,206.

1. Бартон Т.Л., Шенкир У.Г., Уокер П.Л. Комплексный подход к риск-менеджменту: стоит ли этим заниматься / Пер. с англ. — М.: Вильямс, 2003. — 208 с.

2. Васильев В.А. Оценка риска в рамках ценностно-ориентированного менеджмента // Известия СПбГУЭФ. — 2011. — №5. — С. 62–64.

3. Морозова Е. Реальные опционы и инвестиционные проекты в сфере жилой недвижимости. — Подробнее .

4. Показатели ставок межбанковского рынка с 01.08.2000. — Подробнее .

5. Adner R., Levinthal D. (2004). «What is not a real option: considering boundaries for the application of real options to business strategy». Academy of Management Review, Vol. 29, No. 1, pp. 74–85.

6. Dzyuma U. (2012). «Real options compared to traditional company valuation methods: possibilities and constraints of their use». Financial Internet Quarterly «e-Finance», Vol. 8, No. 2, pp. 51–68.

7. Ehsan N., Alam M., Mirza E. and Ishaque A. (2010). «Risk management in construction industry». Computer Science and Information Technology (ICCSIT), Vol. 9, pp. 16–21.

8. Fern?ndez P. (2001). Valuing Real Options: Frequently Made Errors. — Подробнее .

9. Ford D.N., Lander D.M., Voyer J.J. (2002). «A real options approach to valuing strategic flexibility in uncertain construction projects». Construction Management and Economics, Vol. 20, pp. 343–351.

10. Gamba A., Triantis A.J. (2013). «Corporate risk management: integrating liquidity, hedging and operating policies». Management Science, Vol. 60, Iss. 1, pp. 246–264.

11. Mun J. (2002). Real Option Analysis — Tools and Techniques for Valuing Strategic Investments and Decisions. New York: John Wiley & Sons.

12. Risk Free Interest Rates. — Подробнее .

13. Sharma S.K. (2013). «Risk management in construction projects using combined analytic hierarchy process and risk map framework». The IUP Journal of Operations Management, Vol. XII, No. 4, pp. 25–28.

14. Shen J., Pretorius F. (2013). «Binomial option pricing models for real estate development». Journal of Property Investment & Finance. Vol. 31, No. 5, pp. 418–440.

15. Wang A., Halal W. (2010). «Comparison of real asset valuation models: a literature review». International Journal of Business and Management, Vol. 5, No. 5, pp. 14–24.

Васильев Сергей Игоревич

Васильев Сергей Игоревич

Руководитель экономического направления компании Smart Success Group.

г. Санкт-Петербург

Дважды проходил стажировки в Венском университете экономики и бизнеса (Австрия).

Лукьянова Анна Евгеньевна

Лукьянова Анна Евгеньевна
к. ф.-м. н.
доцент

Доцент Высшей школы менеджмента Санкт-Петербургского государственного университета.

г. СанктПетербург

Научные интересы: рискменеджмент, методы принятия управленческих решений, портфельный менеджмент, методы оценки стоимости бизнеса, методы управления инвестициями.