Анализ информационной эффективности фондового рынка по методу энтропии Шеннона и применение результатов анализа для прогнозирования финансовых кризисов
Тетерева А.А.

Аннотация

В настоящей работе проведен анализ информационной эффективности российского фондового рынка, количественной мерой которой выступает показатель энтропии Шеннона. На основе модели логит исследована взаимосвязь величины информационной эффективности и вероятности наступления финансового кризиса.

Содержание

Введение;

Методология исследования;

Результаты анализа информационной эффективности финансового рынка;

Количественная оценка информационной эффективности по методу энтропии

Шеннона и ее применение для анализа сезонности на Российском фондовом рынке;

Определение вероятности наступления финансового кризиса в зависимости от уровня

информационной эффективности рынка;

Заключение;

Приложение 1. Ранжирование по энтропии Шеннона;

Приложение 2. Дополнительные регрессии;

Ключевые слова: информационная эффективность, гипотеза эффективных рынков, финансовый кризис, энтропия Шеннона, модель логит, сезонность фондового рынка
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №2, 2012 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 21.
Кол-во знаков: около 31,839.

1. Канторович Г. Лекционные и методические материалы по курсу «Анализ временных рядов» // Экономический журнал ВШЭ. — 2002. — №3. — C. 379-401.

2. Ball R. (2009). «The global financial crisis and the efficient market hypothesis: what have we learned?» WP Series SSRN. — Подробнее . com/sol3/Подробнее .

3. Ball R. (1999). «The theory of stock market efficiency: accomplishments and limitations». In: The New Corporate Finance. New-York: McGraw Hill, pp. 35-48.

4. Bang NJ., Byeongseon S. (2003). «The impact of the Asian financial crisis on foreign exchange market efficiency: the case of East Asian coun-tries». Pacific-Basin Finance Journal, Vol. 11, pp. 509-525.

5. Bassler K.E., Gunaratne G.H., McCauley J.L. (2005). «Hurst exponents, Markov processes, and nonlinear diffusion equations». Munich Personal RePEc Archive. — Подробнее .

6. Bierens H. (2008). The Logit Model: Estimating, Testing and Interpretation. — Подробнее .

7. Bresser-Pereira L. (2010). «The global financial crisis and a new capitalism?» WP Series SSRN. — Подробнее .

8. Brown SJ. (2010). «The efficient markets hypothesis: the demise of the demon of chance?» WP Series SSRN. — Подробнее .

9. Fama E. (1970). «Efficient capital markets: a review of theory and empirical work». Journal of Finance, Vol. 25, No. 2, pp. 383-417.

10. Fama E. (1991). «Efficient capital markets: II». Journal of Finance, Vol. 46, No. 5, pp. 1575-1617.

11. Fama E. (1998). «Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance». Journal of Financial Economics, Elsevier, Vol. 49, No. 3, pp. 283-306.

12. Gracia E. (2010). «Predator-prey: an efficient markets model of stock market bubbles and the business cycle». WP Series SSRN. — http://papers.Подробнее .

13. Grech D., Mazur Z. (2003). «Can one make any crash prediction in finance using the local Hurst exponent idea?» WP Series SSRN. — Подробнее .

14. Grossman S., Stiglitz J. (1980). «On the impossibility of informationally efficient markets». The American Economic Review, Vol. 70, No. 3, pp. 393-408.

15. Kawakatsu H., Morey M. (1998). «Stock market opening and efficiency in emerging stock market prices: an empirical examination using endogenous structural breaks techniques». SSRN Working Paper Series. — Подробнее .

16. Krugman P. (2009). «How did economists get it so wrong?» The New York Times, September 6.

17. Lim K., Brooks R., Hinich M. (2006). «Testing the assertion that emerging Asian markets are becoming more efficient». SSRN Working Paper Series. — Подробнее .

18. Lo A. (2004). «The adaptive market hypothesis: market efficiency from an evolutionary perspectives Journal of Portfolio Management, Vol. 30, pp. 15-29.

19. McCauley J.L., Bassler K.E., Gunaratne G.H. (2007). «Martingales, detrending data, and the efficient market hypothesis». Munich Personal RePEc Archive. — Подробнее .

20. Mishra P., Pradhan B. (2009). «Capital market effiency and financial innovation — a perspective analysis». The Research Network, Vol. 4, No. 1, pp. 1-4.

21. Nocera J. (2009). «Poking holes in a theory on markets». The New York Times, June 6.

22. Reynaud J., Rokhim R. (2005). «Do banking crises enhance efficiency? A case study of 1994 Turkish and 1997 Indonesian Crises». Maison des Sciences Economiques. — Подробнее .

23. Risso W. (2007). «The informational efficiency: the emerging markets versus the developed markets». WP Series SSRN. — Подробнее . com/sol3/Подробнее .

24. Risso W. (2008). The US Housing Bubble and the Informational Efficiency. — Подробнее .

25. Siegel J. (2009). «Efficient market theory and the crisis». The Wall Street Journal, October 27.

26. Statman M. (2010). «Efficient markets in crisis». WP Series SSRN. — Подробнее .

27. Szafarz A. (2010). «How did financial-crisis-based criticisms of market efficiency get it so wrong?» WP Series SSRN. — Подробнее .

28. Todea A., Ulici M., Silaghi S. (2009). «Adaptive markets hypothesis: evidence from Asia-Pacific financial markets». The Review of Finance and Banking, Vol. 1, Issue 1, pp. 7-13.

Тетерева Анна Алексеевна

Тетерева Анна Алексеевна
магистр экономики

Магистр экономики, аналитик Лаборатории aнализа финансовых рынков (ЛАФР) НИУ ВШЭ.

г. Москва

Сфера профессиональных интересов: финансовые рынки, финансовые кризисы, пузыри на фондовых рынках.