Эффект перетекания волатильности на фондовых рынках (часть 1)
Сухорукова К.А., Теплова Т.В., Асатуров К.Г.

Аннотация

Статья посвящена анализу взаимосвязей фондовых рынков различных стран (регионов). Авторы уделяют особое внимание эффекту перетекания волатильности (volatility spillover) с одних рынков на другие и тестируют гипотезу о наличии этого эффекта на крупнейших финансовых региональных рынках. Предлагаемая методика тестируется на рынке США как предполагаемом эпицентре волатильности для региональных рынков, а затем реализуется для проверки ряда гипотез для рынков Германии, Великобритании, Японии, Гонконга и России.

Содержание

Введение;

Выводы по ранее проведенным исследованиям;

Методы и модели для диагностирования тесноты связей;

Гипотезы исследования и ранее полученные выводы по схожим

Работам;

Ключевые слова: интеграционные процессы, финансовые рынки, волатильность, динамическая корреляция, ряды доходности
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №3, 2012 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 9.
Кол-во знаков: около 24,527.

1. Achsani N.A., Strohe H.G. (2004). «Dynamic causal relationships between Central-East European stock market prices and selected international indices». In: Zelias A. (Hg.). Przestrzennoczasowe Modelowanie i Prognozowanie Zjawisk Gospodarczych, pp. 130-153.

2. Aktar I. (2009). «Is there any comovement between stock markets of Turkey, Russia and Hungary?» International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 26, pp. 192-200.

3. Balasubramanyan L., Premaratne G. (2003). Volatility Spillover and Co-movement: Some New Evidence from Singapore. National University of Singapore Working Paper.

4. Becker K., Finnerty J., Friedmam J. (1995). «Economic news and equity market linkages between the U.S. and U.K.». Journal of Banking and Finance, Vol. 19, pp. 1191-1210.

5. Bollerslev T., Cai J., Song F. (2000). «Intraday periodicity, long memory volatility, and macroeconomic announcement effects in the US Treasury bond market». Journal of Empirical Finance, Vol. 7, pp. 37-55.

6. Booth G., Martikainen T., Tse Y. (1997). «Price and volatility spillovers in Scandinavian stock markets». Journal of Banking and Finance, Vol. 21, pp. 811-823.

7. Bora A. et al. (2009). «Behaviour of emerging stock markets in the global financial meltdown: evidence from bric-a». African Journal of Business Management, Vol. 3, No. 7, pp. 396-404.

8. Bracker K., Koch P. (1999). «Economic determinants of the correlation structure across international equity markets». Journal of Economics and Business, Vol. 51, pp. 443-471.

9. Caporale M.G., Spagnolo N. (2011). «Stock market integration between three CEECs, Russia and the UK». Review of International Economics, Vol. 19, No. 1, pp. 158-169.

10. Chuang Y., Lu J., Tswei K. (2007). «Interdependence of international equity variances: evidence from East Asian markets». Emerging Markets Review, Vol. 8, pp. 311-327.

11. Dhesi G., Xiao L. (2010). Dynamic Linkages Between the European and US Stock Markets. 3rd International Conference on Business Intelligence and Financial Engineering, VSIM, Bulgaria, art. no. 5621816, pp. 403-407.

12. Engle R.F., Kroner K.F. (1995). «Multivariate simultaneous generalized ARCH». Econometric Theory, Vol. 11, pp. 167-176.

13. Graham M., Nikkinen J., Sahlstrцm P. (2003). «Relative importance of scheduled macroeconomic news for stock market investors». Journal of Economics and Finance, Vol. 27, pp. 153-165.

14. Hamao Y., Masulis R., Ng V. (1990). «Correlations in price changes and volatility across international stock markets». Review of Financial Studies, Vol. 3, pp. 281-307.

15. Johnson R., Soenen L. (2002). «Asian economic integration and stock market comovement». The Journal of Financial Research, Vol. 25, pp. 141–157.

16. Kanas A. (1998). «Volatility spillovers across equity markets: European evidence». Appl Financial Econ, Vol. 8, pp. 245-256.

17. Karolyi A., Stulz R.M. (1996). «Why do markets move together? An investigation of US-Japan stock returns comovements». Journal of Finance, Vol. 51, pp. 951-986.

18. Karunanayake I., Valadkhani A., O’Brien M. (2010). «Financial crises and international stock market volatility transmission». Australian Economic Papers, September, pp. 210–222.

19. Kasa K. (1992). «Common stochastic trends in the international stock markets». Journal of Monetary Economics, Vol. 29, pp. 95-124.

20. King M., Wadhwani S. (1990). «Transmission of volatility between stock markets». The Review of Financial Studies, Vol. 3, pp. 5-33.

21. Koedijk K.C., Campbell R.A.J., Kofman P. (2002). «Increased correlation in bear markets». Financial Analysis Journal, Vol. 58, pp. 87-94.

22. Koutmos G., Booth G. (1995). «Asymetric volatility transmission in international stock markets». Journal of International Money and Finance, Vol. 14, pp. 747-762.

23. Lee S.J. (2009). «Volatilty spillover effects among six Asian countries». Applied Economics Letters, Vol. 16, pp. 501-508.

24. Lee C., Lee J., Lee C. (2010). «Stock prices and the efficient market hypothesis: evidence from a panel stationary test with structural breaks». Japan and the World Economy, Vol. 22, pp. 49-58.

25. Lin W.L., Engle R.F., Ito T. (1994). «Do bulls and bears move across borders? International transmission of stock returns and volatility». Review of Financial Studies, Vol. 7, pp. 507-538.

26. Longin F., Solnik B. (1995). «Is the correlation in international equity returns constant: 1960-1990?» Journal of International Money and Finance, Vol. 14, pp. 3-26.

27. Martens M., Poon S.-H. (2001). «Returns synchronization and correlation dynamics between international stock markets». Journal of Banking and Finance 25, 1805-1827.

28. Neumark D., Tinsley P.A., Tosini S. (1991). «After hours stock prices and post-crashes hangovers». Journal of Finance, Vol. 46, pp. 159-178.

29. Ng A. (2000). «Volatility spillover effect from Japan and the US to the Pacific-Basin». Journal of International Money and Finance, Vol. 19, pp. 297–233.

30. Nikkinen J., Sahlstrцm P. (2004a). «Scheduled domestic and US macroeconomic news and stock valuation in Europe». Journal of Multinational Financial Management, Vol. 14, pp. 201-215.

31. Ramaprasad B., Nikolova B. (2009). «Return, volatility spillovers and dynamic correlation in the BRIC equity markets: аn analysis using a bivariate EGARCH framework». Global Finance Journal, Vol. 19, pp. 203–218.

32. Reddy S.S., Wadhwa K. (2012). «International stock market integration: a study of the US and the BRIC markets». Research Journal of Economics & Business Studies, Vol. 1, No. 3, pp. 56-67.

33. Richards A. (1995). «Co-movement in national stock market returns: evidence of predictability, not сo-integration». Journal of Monetary Economics, Vol. 36, pp. 455-479.

34. Savva et al. (2004). Working paper: University of Manchester.

35. Susmel R., Engle R.F. (1994). «Hourly volatility spillovers between international equity markets». Journal of International Money and Finance, Vol. 13, pp. 3-25.

36. Syriopoulos T. (2007). «Dynamic linkages between emerging European and developed stock markets: has the EMU any impact?» International Review of Financial Analysis, Vol. 16, pp. 41-60.

37. Tanizaki H., Hamori S. (2009). «Volatility transmission between Japan, UK and USA in daily stock returns». Empirical Economics, Vol. 36, pp. 27-54.

38. Theodossiou P., Lee U. (1993). «Mean and volatility spillovers across major national stock markets: further empirical evidence». Journal of Financial Research, Vol. 16, pp. 337-350.

39. Von Furstenberg G.M., Jeon B.N. (1989). «International stock price movements: links and messages». Brookings Papers on Economic Activity, Vol. 1, pp. 125-179.

Теплова Тамара Викторовна

Теплова Тамара Викторовна
доктор экономических наук
профессор

Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва).

Другие статьи автора 41

Сухорукова Ксения Андреевна

Сухорукова Ксения Андреевна

Сотрудница Лаборатории анализа финансовых рынков факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Асатуров Константин Гарриевич

Асатуров Константин Гарриевич

Сотрудник Лаборатории анализа финансовых рынков факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Другие статьи автора 2