Аннотация

В статье решается научная проблема выявления механизмов, посредством которых локальные сбои в среде децентрализованных финансов преобразуются в каскадные формы финансовой нестабильности. Новизна исследования состоит в обосновании подхода, при котором каскадный риск рассматривается не как следствие отдельной технологической уязвимости, а как результат взаимодействия автоматизированного исполнения, залоговых механизмов, рыночной ликвидности, ценовых сигналов и распределенного управления. Уточнено содержание каскадного риска как алгоритмически опосредованной трансмиссии шока по сети взаимосвязанных DeFi-протоколов. Выделены основные каналы его распространения: ценово-ликвидационный, паритетный, оракульный, ликвидностный, смарт-контрактный, межсетевой, компонуемый и протокольного управления. Показано, что устойчивость децентрализованных финансов не может оцениваться только через формальную децентрализацию, объем заблокированных активов или качество программного кода. В этой связи особое значение приобретает риск-ориентированный анализ режимов обеспечения финансовых обязательств, надежности оракульной инфраструктуры, процедур ликвидации позиций, межпротокольных связей и механизмов кризисного реагирования. Полученный научный результат позволяет рассматривать децентрализованные финансы не как совокупность автономных протоколов, а как гибридную финансовую систему, устойчивость которой формируется на пересечении технологических, рыночных и институциональных факторов. Статья представляет интерес для исследователей финансовых рынков, аналитиков системных финансовых рисков, регуляторов, разработчиков, представителей банковского сектора и участников криптовалютного рынка.