Эффект перетекания волатильности на фондовых рынках (часть 2)
Асатуров К.Г., Теплова Т.В.

Аннотация

Во второй части работы (первая часть статьи опубликована в №3 журнала за 2012 г.) тестируется ряд гипотез, касающихся эффекта перетекания волатильности на фондовых рынках мира. Авторы показывают, что развитые рынки капитала менее подвержены волатильности американской экономики, нежели развивающиеся, а российский рынок демонстрирует одну из наибольших зависимостей от американской экономики в Европейском регионе, уступая только Польше и Словакии.

Содержание

Методология исследования и данные;

Основные результаты исследования;

Выводы;

Ключевые слова: интеграционные процессы, перетекание волатильности, динамическая корреляция, ряды доходностей
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №4, 2012 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 13.
Кол-во знаков: около 23,682.

1. Теплова Т.В. Инвестиции. — М.: ЮРАЙТ, 2011.

2. Achsani N.A., Strohe H.G. (2004). «Dynamic causal relationships between Central-East European stock market prices and selected internatio-nal indices». In: Zelias A. (Hg.). Przestrzennoczasowe Modelowanie i Prognozowanie Zjawisk Gospodarczych, pp. 130-153.

3. Aktar I. (2009). «Is there any comovement between stock markets of Turkey, Russia and Hungary?» International Research Journal of Finance and Economics, Vol. 26, pp. 192-200.

4. Balasubramanyan L., Premaratne G. (2003). «Volatility spillover and co-movement: some new evidence from Singapore». National University of Singapore. Working Paper.

5. Becker K., Finnerty J., Friedmam J. (1995). «Economic news and equity market linkages between the U.S. and U.K.». Journal of Banking and Finance, Vol. 19, pp. 1191-1210.

6. Bollerslev T., Cai J., Song F. (2000). «Intraday periodicity, long memory volatility, and macroeconomic announcement effects in the US Treasury bond market». Journal of Empirical Finance, Vol. 7, pp. 37-55.

7. Booth G., Martikainen T., Tse Y. (1997). «Price and volatility spillovers in Scandinavian stock markets». Journal of Banking and Finance, Vol. 21, pp. 811-823.

8. Bora A. et al. (2009). «Behaviour of emerging stock markets in the global financial meltdown: evidence from bric-a». African Journal of Business Management, Vol. 3, No. 7, pp. 396-404.

9. Bracker K., Koch P. (1999). «Economic determinants of the correlation structure across international equity markets». Journal of Economics and Business, Vol. 51, pp. 443-471.

10. Caporale M.G., Spagnolo N. (2011). «Stock market integration between three CEECs, Russia and the UK». Review of International Economics, Vol. 19, No. 1, pp. 158-169.

11. Chuang Y., Lu J., Tswei K. (2007). «Interdependence of international equity variances: evidence from East Asian markets». Emerging Markets Review, Vol. 8, pp. 311-327.

12. Dhesi G., Xiao L. (2010). «Dynamic linkages between the European and US stock markets». 3rd International Conference on Business Intelligence and Financial Engineering, VSIM, Bulgaria, art. no. 5621816, pp. 403-407.

13. Engle R.F., Kroner K.F. (1995). «Multivariate simultaneous generalized ARCH». Econometric Theory, Vol. 11, pp. 167-176.

14. Graham M., Nikkinen J., Sahlstrom P. (2003). «Relative importance of scheduled macroeconomic news for stock market investors». Journal of Economics and Finance, Vol. 27, pp. 153-165.

15. Hamao Y., Masulis R., Ng V. (1990). «Correlations in price changes and volatility across international stock markets». Review of Financial Studies, Vol. 3, pp. 281-307.

16. Johnson R., Soenen L. (2002). «Asian economic integration and stock market comovement». The Journal of Financial Research, Vol. 25, pp. 141–157.

17. Kanas A. (1998). «Volatility spillovers across equity markets: European evidence». Appl Financial Econ, Vol. 8, pp. 245-256.

18. Karolyi A., Stulz R.M. (1996). «Why do markets move together? An investigation of US — Japan stock returns comovements». Journal of Finance, Vol. 51, pp. 951-986.

19. Kasa K. (1992). «Common stochastic trends in the international stock markets». Journal of Monetary Economics, Vol. 29, pp. 95-124.

20. King M., Wadhwani S. (1990). «Transmission of volatility between stock markets». The Review of Financial Studies, Vol. 3, pp. 5-33.

21. Koedijk K.C., Campbell R.A.J., Kofman P. (2002). «Increased correlation in bear markets». Financial Analysis Journal, Vol. 58, pp. 87-94.

22. Koutmos G., Booth G. (1995). «Asymmetric volatility transmission in international stock markets». Journal of International Money and Finance, Vol. 14, pp. 747-762.

23. Lee S.J. (2009). «Volatility spillover effects among six Asian countries». Applied Economics Letters, Vol. 16, pp. 501-508.

24. Lee C., Lee J., Lee C. (2010). «Stock prices and the efficient market hypothesis: evidence from a panel stationary test with structural breaks». Japan and the World Economy, Vol. 22, pp. 49-58.

25. Lin W.L., Engle R.F., Ito T. (1994). «Do bulls and bears move across borders? International transmission of stock returns and volatility». Review of Financial Studies, Vol. 7, pp. 507-538.

26. Longin F., Solnik B. (1995). «Is the correlation in international equity returns constant: 1960-1990?» Journal of International Money and Finance, Vol. 14, pp. 3-26.

27. Martens M., Poon S.-H. (2001). «Returns synchronization and correlation dynamics between international stock markets». Journal of Banking and Finance, Vol. 25, pp. 1805-1827.

28. Mills T. (1999). The Econometric Modeling of Financial Time Series. 2 ed. Cambridge University Press, Cambridge, UK.

29. Neumark D., Tinsley P.A., Tosini S. (1991). «After hours stock prices and post-crashes hangovers». Journal of Finance, Vol. 46, pp. 159-178.

30. Ng A. (2000). «Volatility spillover effect from Japan and the US to the Pacific-Basin». Journal of International Money and Finance, Vol. 19, pp. 297–233.

31. Nikkinen J., Sahlstrom P. (2004a). «Scheduled domestic and US macroeconomic news and stock valuation in Europe». Journal of Multinational Financial Management, Vol. 14, pp. 201-215.

32. Ramaprasad B., Nikolova B. (2009). «Return, volatility spillovers and dynamic correlation in the BRIC equity markets: аn analysis using a bivariate EGARCH framework». Global Finance Journal, Vol. 19, pp. 203–218.

33. Reddy S.S., Wadhwa K. (2012). «International stock market integration: a study of the US and the BRIC markets». Research Journal of Economics & Business Studies, Vol. 1, No. 3, pp. 56-67.

34. Richards A. (1995). «Co-movement in national stock market returns: evidence of predictability, not сo-integration». Journal of Monetary Economics, Vol. 36, pp. 455-479.

35. Susmel R., Engle R.F. (1994). «Hourly volatility spillovers between international equity markets». Journal of International Money and Finance, Vol. 13, pp. 3-25.

36. Syriopoulos T. (2007). «Dynamic linkages between emerging European and developed stock markets: has the EMU any impact?». International Review of Financial Analysis, Vol. 16, pp. 41-60.

37. Tanizaki H., Hamori S. (2009). «Volatility transmission between Japan, UK and USA in daily stock returns». Empirical Economics, Vol. 36, pp. 27-54.

38. Theodossiou P. , Lee U. (1993). «Mean and volatility spillovers across major national stock markets: further empirical evidence». Journal of Financial Research, Vol. 16, pp. 337-350.

39. Von Furstenberg G.M., Jeon B.N. (1989). «International stock price movements: links and messages». Brookings Papers on Economic Activity, Vol. 1, pp. 125-179.

Теплова Тамара Викторовна

Теплова Тамара Викторовна
доктор экономических наук
профессор

Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва).

Другие статьи автора 41

Асатуров Константин Гарриевич

Асатуров Константин Гарриевич

Сотрудник Лаборатории анализа финансовых рынков факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Другие статьи автора 2