Электронная библиотека
Голосующие и неголосующие акции: права на капитал в компаниях разных стран мира
Теплова Т.В., Шабалин П.Г.
Аннотация
Структура акционерного капитала с несколькими классами акций (dual-class) — распространенный механизм контроля. Авторы исследуют рынок крупнейших в 2017 г. рынков акций — США, Франции, Швеции и Канады, анализируют факторы, которые объясняют различие цен по голосующим и неголосующим акциям, и потенциальные риски владельцев собственного капитала при структуре с dual-class.
Содержание
|
|
||
1 |
Введение | |
2 |
Таблица 1. Описательная статистика: разница цен обыкновенных и привилегированных акций по крупнейшим рынкам | |
4 |
Целесообразность корпоративных структур с разными правами голоса: спор профессоров | |
5 |
Законодательное регулирование на уровне стран | |
6 |
Таблица 2. Количество компаний, выпустивших привилегированные акции, по странам мира | |
7 |
Выявление детерминант голосующей премии | |
9 |
Выводы | |
10 |
Литература | |
11 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Оценки голосующих премий по компаниям Бразилии, Германии, России и Кореи | |
12 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Оценки голосующих премий по компаниям Бразилии, Германии, России и Кореи (продолжение) | |
13 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Оценки голосующих премий по компаниям Бразилии, Германии, России и Кореи (продолжение) | |
14 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Кейс ПАО «Ленэнерго» | |
15 |
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Кейс ПАО «Ленэнерго» (продолжение) |
Библиографическая ссылка
1. Bebchuk L., Kastiel K. (2017). «The untenable case for perpetual dual-class stock». Virginia Law Review, No. 103, pp. 585–631.
2. Bigelli M., Croci E. (2013). «Dividend privileges and the value of voting rights: еvidence from Italy». Journal of Empirical Finance, Vol. 24, pp. 94–107.
3. Bigelli M., Mehrotra V. and Raghavendra R.P. (2011). «Why are shareholders not paid to give up their voting privileges? Unique evidence from Italy». Journal of Corporate Finance, Vol. 17, pp. 1619–1635.
4. Caprio L., Croci E. (2008). «The determinants of the voting premium in Italy: the evidence from 1974 to 2003». Journal of Banking & Finance, Vol. 32, pp. 2433–2443.
5. Fatemi A.. Krahnen P. (2000). «On the valuation of common and preferred shares in Germany: new evidence on the value of voting rights». Managerial Finance, Vol. 26, No. 10, pp. 42–54.
6. Gilson R., Schwartz A. (2014). «Constraints on private benefits of control: ex ante control mechanisms versus ex post transaction review». Journal of Institutional and Theoretical Economics, No. 169, pp. 160–183.
7. Jordan B., Kim S. and Liu M. (2016). «Growth opportunities, short-term market pressure, and dual-class share structure». Journal of Corporate Finance, Vol. 41, pp. 304–328.
8. Manowan P. (2010). Dual-class Ownership Structure and Insider Entrenchment. PhD Dissertation, Boston University School of Management;
9. Maury B., Pajuste A. (2011). «Private benefits of control and dual-class share unifications». Managerial and Decision Economics, Vol. 32, No. 6, pp. 355–369.
10. Muravyev A. (2009). «Dual class stock in Russia: explaining a pricing anomaly». Emerging Markets Finance & Trade, Vol. 45, No. 2, pp. 21–43.
11. Schultz P., Shive S. (2010). «Mispricing of dual-class shares: рrofit opportunities, arbitrage, and trading». Journal of Financial Economics, Vol. 98, No. 3, pp. 524–549.
12. Smarta S.B., Thirumalaib R.S. and Zutterc C.J. (2008). «What’s in a vote? The shortand long-run impact of dual-class equity on IPO fiin values». Journal of Accounting and Economic, Vol. 45, No. 1, pp. 94–115.
13. Thomson Reuters. — http://thomsonreuters.ru.
14. Winden A. (2017). An Empirical and Theoretical Assessment of Dual-Class Stock Structures. Working Paper of Rock Center for Corporate Governance, Stanford Law School.
Теплова Тамара Викторовнадоктор экономических наук
профессор
Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ. г. Москва
Шабалин Павел Григорьевич
Аналитик компании «НОВАТЭК». г. Москва