Особенности оценки рисков диверсифицированной компании
Назарова В.В.

Аннотация

Стратегия корпоративной диверсификации подвергается жесткой критике из-за высоких рисков и будущей неопределенности для компании, поэтому вопрос оценки этих рисков и их влияния на эффективность диверсификации сегодня является актуальным для компаний. В статье проведена оценка рисков диверсифицированной компании. В ходе исследования разработана модель для оценки эффективности сделки диверсификации с учетом рисков и рекомендации по ее применению для аналогичных стратегических сделок.

Содержание

1
Предпосылки диверсификации

3
Определение и оценка эффективности стратегии диверсификации

4
Рис. 1. Экономические преимущества диверсификации

5
Рис. 2. Зависимость между степенью диверсификации и показателями эффективности

6
Рис. 3. Вид матрицы Marakon Associates

7
Специфические риски диверсифицированной компании и их классификация

8
Таблица. Ключевые риски диверсифицированной компании

10
Рис. 4. Классификация рисков диверсифицированной компании

11
Модель для оценки эффективности диверсификации с учетом риска

12
Рис. 5. Алгоритм методики расчета эффективности диверсификации с учетом рискованности
Заключение

13
Литература

Ключевые слова: корпоративная диверсификация, создание стоимости компании, конкурентные преимущества, риски диверсификации, система риск-менеджмента
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №5, 2015 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 14.
Кол-во знаков: около 27,720.

1. Аксяитов Р.К. Моделирование выбора стратегии диверсификации деятельности компании: Дисс. к. э. н. — СПб.: СПбГЭУ, 2001. — 199 c.

2. Ардисламов В., Кокорева М. Диверсификация и горизонтальная интеграция: выбор эффективного типа слияний и поглощений // Эко-номическая политика. — 2010. — №6. — С. 144–156.

3. Кочугуева М.Н., Мошкарева Д.А. Концептуальный анализ стратегического положения бизнес-единиц российской диверсифицирован-ной компании (с использованием Marakon Associates) // Корпоративные финансы. — 2012. — №1. — С. 84–96.

4. Назарова В.В., Дмитриева М.Б. Стратегия диверсификации компании и ее обоснование // Управление корпоративными финансами. — 2013. — №5. — С. 304–315.

5. Рогова Е.М. Оценка стратегических решений с использованием реальных опционов // Управление корпоративными финансами. — 2012. — №2. — С. 86–95.

6. Теплова Т.В. Два контура интересов в аналитике финансового здоровья компании // Управление корпоративными финансами. — 2012. — №5. — С. 254–267.

7. Шамраева С.А. Анализ эффективности корпоративной диверсификации на российском рынке: эмпирическое исследование // Корпо-ративные финансы // Вестник ФА. — 2009. — №1. — С. 37–43.

8. Щербаков Д.Ю. Эффективность стратегий международной диверсификации компаний на развивающихся рынках капитала: Дисс. к. э. н. — Подробнее .

9. Connor M. (2001). «M&A risk management». Journal of Business Strategy, January, pp. 25–27.

10. Cumming C.M., Hirtle B.J. (2001). «The challenges of risk management in diversified financial companies». FRNBY Economic Policy Review, Vol. 7, No. 1, pp. 1–17.

11. Deng S.E., Elyasiani E. (2008). «Geographic diversification, bank holding company value, and risk». Journal of Money, Credit and Banking, Vol. 40, No. 6, pp. 1217–1238.

12. Garfinkel J.A., Hankins K.W. (2011). «The role of risk management in mergers and merger waves». Journal of Financial Economics, pp. 515–532.

13. Gugler K., Mueller D. (2003). «The effects of mergers: an international comparison». International Journal of Industrial Organization, Vol. 21, No. 5, pp. 625–653.

14. Jackson H.E. (2005). «Consolidated capital regulation for financial conglomerates». In: Capital Adequacy Beyond Basel: Banking, Securities and Insurance. Oxford: Oxford University Press, pp. 123–145.

15. Hoyt R.E., Liebenberg A.P. (2011). «The value of enterprise risk management». Journal of Risk and Insurance, Vol. 78, No. 4, pp. 795–822.

16. Kuritzkes A., Schuermann T., Weiner S.M. (2003). «Risk measurement and capital adequacy in financial conglomerates». Brookings-Wharton Papers on Financial Services, Vol. 1, pp. 141–193.

17. Landskroner Y., Ruthenberg D., Zaken D. (2005). «Diversification and performance in bankin: the Israel case». Journal of Financial Services Re-search, Vol. 27, No. 1, pp. 27–49.

18. Lumpkin S. (2011). Risks in Financial Group Structures. — Подробнее .

19. Miller B. (1990). «Strategic risk and corporate performance: an analysis of alternative risk measures». Academy of Management Journal, Vol. 33, No. 3, pp. 756–779.

20. Perry J.S., Herd T.J. (2004). «Reducing M&A risk through improved due diligence». Strategy & Leadership, Vol. 32, No. 2, pp. 12–19.

21. Prokopczuk M. et al. (2007). «Quantifying risk in the electricity business: а RAROC-based approach». Energy Economics, Vol. 29, No. 5, pp. 1033–1049.

22. Rong G. (2011). «What drives firms to be more diversified?» Journal of Finance & Accountancy, Vol. 6, pp. 1–10.

23. Ruigrok W., Wagner H. (2003). «Internationalization and performance: an organizational learning perspective». Management International Review, Vol. 43, pp. 63–83.

24. Sayrak A., Martin J.D. (2003). «Corporate diversification and shareholder value: a survey of recent literature». Journal of Corporate Finance, No. 9, pp. 37–57.

25. Smit H.T.J., Trigeorgis L. (2004). Strategic Investment: Real Options and Games. Princeton: Princeton University Press.

Назарова Варвара Вадимовна

Назарова Варвара Вадимовна
к. э. н.
доцент

Доцент департамента финансов Санкт-Петербургской школы экономики и менеджмента Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики».

г. Санкт-Петербург

Другие статьи автора 14