Эмпирическое тестирование календарных аномалий на фондовых рынках стран БРИКС и «Большой семерки»
Теплова Т.В., Марченкова А.В., Теплов А.С.

Аннотация

В статье представлены результаты исследования дневных и месячных доходностей 13 фондовых индексов 12 рынков капитала стран БРИКС и «Большой семерки». В ходе данного исследования авторы провели эмпирическое тестирование аномалий дня недели и месяца года за период с января 2002 г. по май 2016 г.

Содержание

1
Риски финансовых рынков
Введение

3
Гипотезы и методология исследования

4
Работа с данными

5
Предварительный анализ данных
Таблица 1. Фондовые рынки и их индексы, формирующие выборку работы

6
Анализ эффекта дня недели, результаты тестирования регрессионной модели

7
Таблица 2. Диагностирование эффектов дня недели на рынках стран БРИКС с 2002 г. по 2016 г.
Таблица 3. Диагностирование эффектов дня недели на рынках стран «Большой семерки» с 2002 г. по 2016 г.

8
Таблица 4. Результаты регрессионного анализа доходности российского индекса MICEX за докризисный период

9
Тестирование эффектов месяца года: результаты анализа

10
Таблица 5. Сводные результаты исследования

11
Заключение
Литература

13
ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Оценки месячной доходности индексов в национальной валюте по субпериодам

14
ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Описательная статистика по фондовым индексам с 2002 г. по 2016 г., месячные данные

15
ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Результаты теста Дики — Фуллера по страновым индексам

16
ПРИЛОЖЕНИЕ 4. Результаты расчетов по отдельным страновым индексам

Ключевые слова: развитые рынки капитала, развивающиеся рынки капитала, календарные эффекты, сезонные аномалии, эффект понедельника, эффект среды, эффект января
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №2, 2017 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 17.
Кол-во знаков: около 27,462.

1. Ватрушкин С.В. Временные эффекты на рынке ценных бумаг в России // Управление корпоративными финансами. — 2013. — №5(59). — С. 316–331.

2. Курашинов М. «Эффект среды», или национальная черта российского рынка ценных бумаг // Рынок ценных бумаг. — 2004. — №20(275). — С. 13–15.

3. Левагин И.В., Польдин О.В. Тестирование календарных эффектов на российском фондовом рынке на основе моделей с условной гетероскедастичностью. — Подробнее .

4. Теплова Т.В. Календарные аномалии на рынке акций и рекомендации для инвесторов относительно дня (месяца) покупки и продажи // Инвестиции. — М.: Юрайт, 2014.

5. Borges M. (2009). Calendar Effects in Stock Markets: Critique of Previous Methodologies and Recent Evidence in European Countries. — Подробнее .

6. Clare A.D., Psaradakis Z., Thomas S.H. (1995). «An analysis of seasonality in the UK equity market». The Economic Journal, Vol. 105, pp. 398–409.

7. Fama E.F. (1970). «Efficient capital markets». The Journal of Finance, Vol. 25, No. 2, pp. 383–417.

8. French K.R. (1980). «Stock returns and the weekend effect». Journal of Financial Economics, Vol. 8, No. 1, pp. 55–69.

9. Gultekin M., Gultekin B. (1983). «Stock market seasonality: international evidence». Journal of Financial Economics, Vol. 12, pp. 469–482.

10. Haug M., Hirschey M. (2006). «The January effect». Financial Analysts Journal, Vol. 62, No. 5, pp. 78–88.

11. Hensel C.R., Ziemba W.T. (1995). «The January barometer: Swiss, European and Global results». Financial Market Portfolio Management, Vol. 9, No. 2, pp. 187–196.

12. Kendall M.G. (1953). «The analysis of economic time-series, Part 1: prices». Journal of the Royal Statistical Society, Vol. 116, No. 1, pp. 11–34.

13. Officer R. (1975). «Seasonality in A ustralian capital markets: market efficiency and empirical issues». Journal of Financial Economics, Vol. 2, pp. 29–51.

14. Reinganum M.R., Shapiro A.C. (1987). «Taxes and stock return seasonality: evidence from the London stock exchange». Jour nal of Business, Vol. 60, No. 2, pp. 281–295.

15. Rogalski R., Tinic S.M. (1986). «The January size effect: risk mismeasurement». Financial Analyst Journal, Vol. 14, pp. 63–70.

16. Rozeff M.S., Kinney W. (1976). «Capital market seasonality: the case of stock returns». Journal of Financial Economics, Vol. 3, No. 4, pp. 379–402.

Теплова Тамара Викторовна

Теплова Тамара Викторовна
доктор экономических наук
профессор

Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва).

Другие статьи автора 41

Теплов Андрей Сергеевич

Теплов Андрей Сергеевич

Администратор Федерального методического центра по финансовой грамотности, аспирант ГУУ.

г. Москва

Другие статьи автора 4

Марченкова Анна Владимировна

Марченкова Анна Владимировна

Аналитик проектно-учебной лаборатории анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономических наук НИУ ВШЭ.

г. Москва