Электронная библиотека
Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях
Лукашов А.В.
Аннотация
После распада системы фиксированных валютных курсов в 1973 году иностранные компании начали активно учиться управлять валютными рисками. За более чем тридцатилетний период было разработано значительное количество методов управления валютными рисками для нефинансовых корпораций. Управление валютными рисками является одной из обязанностей финансовых руководителей, а умение использовать валютное хеджирование считается важным компонентом стратегической конкурентоспособности корпораций. Российские предприятия во все большей мере оказываются подверженными влиянию изменений валютных курсов. И это касается не только импортеров и экспортеров. Влиянию валютных курсов в значительной мере подвержены импортозамещающие производства, а также предприятия, которые потенциально могут конкурировать с импортом. Однако у российских предприятий было значительно меньше времени, чем у их зарубежных конкурентов, для того, чтобы научиться управлять валютными рисками. В данной статье мы рассматриваем основные категории валютных рисков для нефинансовых корпораций, а также основные методы финансового и нефинансового хеджирования валютных рисков нефинансовыми корпорациями.
Содержание
|
|
||
Определение валютных рисков для нефинансовой корпорации и их классификация;Транзакционные валютные риски: измерение и управление;Нефинансовые методы управления транзакционными валютными рисками;Операционные валютные риски: измерение и управление;Управление валютными операционными рисками;Использование опционов для хеджирования операционных валютных рисков; |
1. Reinhart C. and K. Rogoff. The modern history of exchange rate arrangements: a reinterpretation, Working paper, International Monetary Fund, 2003.
2. Carter D., Pantzalis Ch., and B. Simkins. Asymmetric exposure to foreign exchange risk: financial and real option hedges implemented by U.S. multinational corporations, Working paper, Oklahoma State University and University of South Florida, 2003.
3. Allayannis G. and J. Weston. The use of foreign currency derivatives and firm market value. The Review of Financial Studies, 2001,Vol. 14(1), pp. 243-276.
4. Sohnke B., Brown G., and F. Fehle. International evidence on financial derivatives usage, Unpublished working paper, Lancaster University and University of North Carolina at Chapel Hill, 2003.
5. Bodnar, G. Jaguar plc. 1984. Case discussion, mimeo, Wharton School, University of Pennsylvania, 2004.
6. Кандинская О. А. Современный рынок валютных производных инструментов // Управление корпоративными финансами.— 2004.— №5.— С. 50-58.
7. Коллини Г., Смирнов Е., Парамонов А.. Как составить форвардный контракт // Финансовый директор. — 2004.— №7-8. С. 101-106. 8 Bodnar G. and F. Wong. Estimating exchange rate exposures: Issues in model structure, Unpublished working paper, Graduate School of Business, University of Chicago and Paul H. Nitze School of Advanced International Studies, 2001.
9. Williamson R. Exchange rate exposure and competition: evidence from the automotive industry, Journal of Financial Economics, 2001, Vol. 59(3), pp. 441-475.
10. Pritamani M., Shome D., and V. Singal. Foreign exchange exposure of exporting and importing firms, Working paper, Frank Russell Company and Virginia Tech., 2003.
11. Allayannis G., Brown G., and L. Klapper. Capital structure and financial risk: evidence from foreign debt use in East Asia, Journal of Finance, 2003, pp. 2667-2710.
12. Bodnar, G. Techniques for managing economic exposure, mimeo, Paul H. Nitze School of Advanced International Studies, 2001.
13. Bodnar, G. Jaguar plc. 1984. Case discussion, mimeo, Wharton School, University of Pennsylvania, 2004.
14. Susmel R. Currency risk management at the firm level, mimeo, University of Houston, 2000.
15. Susmel R. Currency risk management: options, mimeo, University of Houston, 2000.
16. Uppal R. Measuring and managing exposure to exchange rates, mimeo, 1999.
Лукашов Андрей Валерьевич
Руководитель Департамента финансового консультирования компании "Форум-консалтинг", специалист по корпоративным финансам, прогнозированию и ценообразованию. Независимый консультант. Москва