Финансовая аналитика агрессивного роста в банковском секторе: эмпирическое исследование на европейском рынке
Анюхина И.М., Теплова Т.В.

Аннотация

В статье исследуются вопросы оценки эффективности агрессивного роста через поглощения и предложен алгоритм эмпирического тестирования гипотезы о возможности создания стоимости через экспансию на развивающиеся рынки. Рассматриваются трансграничные поглощения в финансовом секторе Европы. Примененный метод исследования — событийный анализ (Event Study, ES).

Содержание

Понятие эффективности агрессивного роста через сделки M&A в финансовой аналитике;

Методы выявления экономической эффективности стратегии отраслевого агрессивного роста;

Трансграничные поглощения на развивающихся рынках как ключевой элемент создания стоимости при агрессивном росте;

Объект анализа — финансовый сектор европы (экспансия финансовых компаний Западной Европы на Восток);

Некоторые сделки из выборки 139 компаний-инициаторов;

Ключевые слова: агрессивный рост через поглощения, эффект синергии, трансграничные поглощения, стоимость в банковском секторе, событийный анализ
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №4, 2008 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 15.
Кол-во знаков: около 34,092.

1. Белоус Ю. Битва за рынки // Ведомости. — 2007. — 17 мая.

2. Газин Г., Манаков Д. Наука поглощений // Вестник McKinsey. — 2003. — №2(4).

3. Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / Пер. с англ. — 2-е изд. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 740 с.

4. Игнатишин Ю.В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. — СПб.: Питер, 2005. — С. 49.

5. Кристофферсон С., Мак-Ниш Р., Сиас Д. Проклятие победителя: ошибки слияний // Вестник McKinsey. — 2004. — №1(6).

6. Рынок слияний и поглощений: перспективы развития. — Подробнее . — 26.02.2007.

7. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной волны // Менеджмент в России и за рубежом. — 2002. — №1.

8. Теплова Т.В. Влияние дивидендных выплат на рыночную оценку российских компаний: эмпирическое исследование методом событийного анализа на российских и зарубежных торговых площадках // Аудит и финансовый анализ. — 2008. — №2. — С. 1–15.

9. Asquith P. (1983). «Merger bids and stock return». Journal of Financial Economics, Vol. 11(1–4), pp. 70–92.

10. Bates T.W. and Lemmon M.L. (2002). Breaking up is hard to do? An analysis of termination fee provisions and merger outcomes. College of Business and Economics, University of Delaware, Newark, DE 19716. August, p. 51.

11. Bettis R.A. (1981). Strategic Management Journal, Vol. 2(4), pp. 379–393.

12. Brown S.J. and Warner J.B. (1980). Measuring security price performance. Journal of Financial Economics, Vol. 8(3), рp. 205–258.

13. Brown S.J. and Warner J.B. (1985). Using daily stock return: the case of event study. Journal of Financial Economics, Vol. 14(1), рp. 3–31.

14. Chatterjee S. (1986). «Types of Synergy and Economic Value: The Impact of Acquisitions on Merging and Rival Firms». Strategic Management Journal, Vol. 7(2), pp. 119–139.

15. Choi D. and Philippatos G.C. (1983). «An examination of merger synergism». Journal of Financial Research, Vol. 6(3), pp. 239–256.

16. Datta D.K., Pinches G.E. and V. K. Narayanan. (1992). «Factors Influencing Wealth Creation from Mergers and Acquisitions: A Meta-Analysis». Strategic Management Journal, Vol. 13(1), pp. 67–84.

17. Faccio M. and Masulis R.W. (2005). «The choice of payment method in European mergers and acquisitions». Journal of Finance, Vol. 60(3), pp. 1345–1388.

18. Fowler K. and Schmidt D. (1989). «Determinants of tender-offer post acquisition». Strategic Management Journal, Vol. 10, pp. 339–350.

19. Greene W. (2003). Econometric Analysis, 5th edition, Prentice-Hall.

20. Jarell G.A., Brickley J.A. and Netter J.M. (1988). «The market for corporate control: empirical evidence since 1980». .Journal of Economic Perspective, Vol. 2, pp. 49–68.

21. Kitching J. (1967). «Why do mergers miscarry?». Harvаrd Business Review, Vol. 45(6), pp. 84–101.

22. Lubatkin M. (1987). «Merger strategies and stockholder value». Strategic Management Journal, Vol. 8(1), pp. 39–53.

23. Melicher R.W. and Rush D.F. (1974). The Journal of Finance, Vol. 29(1), pp. 141–149.

24. Miyake M., Sass M. and Bolwijn R. (2000). Recent Trends in Foreign Direct Investment. OECD, KPMG, London, p. 25.

25. Moeller S.B. and Schlingemann F.P. (2004). Are cross border acquisitions different from domestic acquisitions? Evidence from stock and operating performance of U.S. acquirers. Working Paper, SSRN.

26. Nielsen J.F. (1972). An analysis of the influence of financial profit potentials on premium payments in mergers associated with cash and common stock during the 1960’s. Doctoral Dissertation, University of Colorado.

27. Rappaport A. (1979). «Strategic analysis for more profitable acquisitions». Harvard Business Review, Vol. 57, pp. 99–110.

28. Rosen R.J. (2002). Merger momentum and investor sentiment: The stock market reaction on merger announcements. The Kelly School, Indiana University, SSRN working paper. December, p. 43.

29. Seth A. (1990). «Value Creation in Acquisitions: A Re-Examination of Performance Issues». Strategic Management Journal, Vol. 11(2), pp. 99–115.

30. The Cash-Flow Takeover Formula. (1978). Business Week, December 18, p. 86.

31. Wansley J.W., Lane W.R. and Yang H.C. (1983). «Abnormal returns to acquired firms by type of acquisition and method of payment». Financial management, Vol. 12(3), Fall, pp. 16–22.

Теплова Тамара Викторовна

Теплова Тамара Викторовна
доктор экономических наук
профессор

Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва).

Другие статьи автора 41

Анюхина Ирина Михайловна

Анюхина Ирина Михайловна

Бакалавр экономики, ГУ-ВШЭ.

Москва