Статистический анализ зависимости российского фондового рынка от макроэкономических переменных
Черемушкин С.В.

Аннотация

В статье исследуется зависимость российского фондового рынка от макроэкономических переменных: цены на нефть, ВВП, индекса S&P 500, ставки процента и валютного курса. Зависимость между многими финансовыми показателями изменяется во времени. При этом может изменяться как ее сила, так и направление. Это усложняет анализ, поскольку прошлые характеристики зависимости не обязательно будут соблюдаться в будущем. Поэтому особое значение приобретают статистические методы, способные обнаруживать точки перелома тенденции.

Содержание

Введение

Переменные, выборка, основные гипотезы исследования

Рис. 1. Зависимость между российскими фондовыми индексами и индексом S&P 500 в 1997–2014 гг.

Рис. 2. Зависимость между российскими фондовыми индексами и ценой на нефть в 1997–2014 гг.

Модель векторной авторегрессии

Таблица 1. Модель VAR зависимости российского фондового индекса РТС от макроэкономических переменных

Обнаружение и моделирование структурных сдвигов

Рис. 3. Тесты структурных сдвигов модели линейной зависимости индекса РТС от индекса S&P 500

Заключение

Таблица 2. Даты, соответствующие точкам перелома линейной зависимости индекса РТС от индекса S&P 500

Рис. 4. Зависимость между индексом РТС и индексом S&P 500

Таблица 3. Итоги регрессионного анализа зависимости между индексом РТС и индексом S&P 500

Рис. 6. Зависимость между индексом РТС и ценой на нефть марки Brent

Таблица 5. Итоги регрессионного анализа зависимости между индексом РТС и ценой на нефть марки Brent

Таблица 4. Даты, соответствующие точкам перелома линейной зависимости индекса РТС от цены на нефть

Литература

Ключевые слова: фондовый рынок, VAR-модель, экономические циклы, эффективность рынка капитала, структурные сдвиги
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №4, 2014 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 19.
Кол-во знаков: около 26,003.

1. Балашова С.А. Динамика факторов риска российского фондового рынка // Аудит и финансовый анализ. — 2010. — №5. — С. 225–231.

2. Данилов Ю.А. О мифах фондового рынка: Доклад на семинаре «Институциональные проблемы российской экономики». Препринт WP1/2003/05. — М.: ГУ ВШЭ, 2003. — 60 с.

3. Маркс К. Капитал: критика политической экономии. — Т. 2, Кн. 3: Процесс капиталистического производства, взятый в целом. — М.: Политиздат, 1949. — 932 с.

4. Миркин Я.М. Аналитический доклад «Среднесрочный прогноз развития финансовой системы России (2010–2015 гг.)». — М.: Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. — 558 с.

5. Миркин Я.М. Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия. Национальный доклад. — М.: Финакадемия, 2008. — 140 с.

6. Черемушкин С.В. Выявление пузырей на фондовом рынке с помощью моделей с переключением режимов и квантильной регрессии // Финансовый менеджмент. — 2011. — №6. — С. 66–96.

7. Bai J., Perron P. (1998). «Estimating and testing linear models with multiple structural changes». Econometrica, Issue 66, pp. 47–78.

8. Bai J., Perron P. (2003). «Computation and analysis of multiple structural change models». Journal of Applied Econometrics, Issue 18, pp. 1–22.

9. Toda H.Y., Yamamoto Т. (1995). «Statistical inference in vector autoregressions with possibly integrated processes». Journal of Econometrics, Vol. 66, Issues 1–2, pp. 225–250.

10. Zeileis A., Kleiber C., Kr?mer W., Hornik K. (2003). «Testing and dating of structural changes in practice». Computational Statistics and Data Analysis, Issue 44, pp. 109–123.

Черемушкин Сергей Васильевич

Черемушкин Сергей Васильевич
кандидат экономических наук

К. э. н., старший научный сотрудник ФБГОУ ВПО «Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарева».

Саранск

Сфера научных интересов: измерение результативности коммерческой организации, корпоративные и общественные финансы, инвестиции, новая экономика и нематериальный капитал, информационные технологии управления компанией.

Другие статьи автора 22