Денежная добавленная стоимость CVA (Cash Value Added) и остаточный денежный поток RCF (Residual Cash Flow)
Черемушкин С.В.

Аннотация

В статье проводится различие между показателями остаточного денежного потока RCF и денежной добавленной стоимости CVA. Рассматривается возможность применения показателя CVA для оценки финансовой результативности коммерческой организации. Подробно излагаются и сопровождаются примерами особенности расчета показателя, обсуждаются его достоинства и недостатки, ограничения использования и интерпретации, возможности применения для оценки стоимости компании.

Содержание

Различия между показателями CVA и RCF;

Пример расчета RCF;

Логика и механизм расчета CVA;

Интерпретация CVA;

Модель Бостонской консалтинговой группы;

Усложненный подход;

Модель стоимости CVA(BCG);

Критические соображения по поводу CVA(BCG);

Подход Оттосона и Вейссенридера;

Теоретические основания модели;

Стратегические инвестиции;

Требуемый операционный денежный поток;

Расчет OCFD;

Расчет CVA;

Недостатки модели;

Что считать поддерживающими

инвестициями?;

Отрасли:
Ключевые слова: финансовая результативность, денежная добавленная стоимость CVA, остаточный денежный поток RCF, капиталовложение
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №3, 2008 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 25.
Кол-во знаков: около 44,005.

1. Copeland T., Koller T., Murrin J. (2000). Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies. John Wiley & Sons, New York.

2. Damodaran A. (1996). Investment Valuation. John Wiley& Sons, New York.

3. Fernández P. (2002). Valuation Methods and Shareholder Value Creatio. Academic Press, London, UK.

4. Fernández P. (2003). Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuation. Working Paper, IESE Business School, RP No 487, Social Science Research Network. Social Science Electronic Publishing, Inc., New York.

5. Joiner M., Olsen E., Hansell G., Banducci B. (1996). «Shareholder Value Metrics», Boston Consulting Group Report, Boston.

6. Madden B.J. (1998). CFROI Valuation: A Total System Approach to Valuing the Firm. Butterworth-Heinemann.

7. Olsen E. (1996). «Economic Value Added», Perspectives.

8. Ottoson E., Weissenrieder F. (1996). Cash Value Added — a new method for measuring financial performance, Gothenburg Studies in Financial Economics, Study No 1996/1, Working Paper, Social Science Research Network. Social Science Electronic Publishing, Inc., New York.

9. Velez-Pareja I. (2001). Value-Creation and its Measurement: A Critical Look at EVA, Working Paper, Social Science Research Network. Social Science Electronic Publishing, Inc., New York.

10. Weissenrieder F. (1998). Value Based Management: Economic Value Added or Cash Value Added?, Gothenburg Studies in Financial Economics, Study No 1997:3, Working Paper, Social Science Research Network. Social Science Electronic Publishing, Inc., New York.

11. Weissenrieder F. (2004). TAXES and WACC in Cash Flow Based NPV and Profitability Analyses, Working Paper, Social Science Research Network. Social Science Electronic Publishing, Inc., New York.

12. Weissenrieder F. (2005). Why Current Profitability Measures Destroy Billions in the Industry, Working Paper, Social Science Research Network. Social Science Electronic Publishing, Inc., New York.

Черемушкин Сергей Васильевич

Черемушкин Сергей Васильевич
кандидат экономических наук

К. э. н., старший научный сотрудник ФБГОУ ВПО «Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарева».

Саранск

Сфера научных интересов: измерение результативности коммерческой организации, корпоративные и общественные финансы, инвестиции, новая экономика и нематериальный капитал, информационные технологии управления компанией.

Другие статьи автора 22