Электронная библиотека
Биржевые структурные облигации без защиты капитала: обзор рынка, модели оценки
Матвеев Е.О., Положишникова Ю.В., Черничин А.К.
|
|
||
1 |
Введение. Обзор рынка БСО без защиты капитала | |
3 |
Классификация БСО без защиты капитала и оценка справедливой стоимости | |
4 |
Рис. 1. Классификация БСОБСО без защиты капитала с конвертацией в акции при негативном сценарии | |
5 |
Рис. 2. Классификация БСО без защиты капитала с конвертацией в акции при негативном сценарии | |
8 |
БСО без защиты капитала с опционом на дуальное движение акцииБСО без защиты капитала с плавающей комиссиейБСО без защиты капитала с автоматическим погашением | |
9 |
Рис. 3. Выплаты по БСО без защиты капитала с опционом на дуальное движение акцииРис. 4. Выплаты по БСО без защиты капитала с плавающей комиссией | |
10 |
Рис. 5. Дерево траекторий движения цены | |
11 |
Рис. 6. Дерево для определения стоимости БСОПримеры расчета справедливой стоимости бсо без защиты капиталаКалибровка параметров модели автоколла | |
12 |
Таблица. Ключевые характеристики оцениваемых БСО без защиты капитала | |
13 |
Калибровка параметров модели: БСО c плавающей комиссиейРезультаты | |
14 |
Рис. 7. Результаты моделирования справедливой стоимости для БСО с автоматическим погашением | |
15 |
Рис. 8. Результаты моделирования справедливой стоимости для БСО с плавающей комиссиейЗаключение | |
16 |
Литература |
1. Банк России настороженно относится к структурным распискам. — Подробнее .
2. Матвеев Е.О., Положишникова Ю.В., Черничин А.Е. Биржевые структурные облигации: обзор рынка, модели оценки // Управление финансовыми рисками. — 2018. — №4. — С. 242–260.
3. Федеральный закон от 18 апреля 2018 г. №75-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» в части регулирования структурных облигаций». — Подробнее .
4. Biyani A. (2015). Performance of Equity Linked Notes Versus Equity Portfolio. — Подробнее .
5. Cserna B., Levy A., Wiener Z. (2013). «Counterparty risk in Exchange Traded Notes (ETNs): theory and evidence». Journal of Fixed Income, Vol. 23(1), pp. 76–101.
6. Diavatopoulos D., Felton J., Wright C. (2011). «The indicative value-price puzzle in ETNs: liquidity constraints, information signaling, or an ineffective system for share creation?». The Journal of Investing, Vol. 20(3), pp. 25–39.
7. How Almost $300 Million Vanished in a Black Hole for Deals in Asia. — Подробнее .
8. Hull J. (2018). Options, Futures, and Other Derivatives. Toronto: University of Toronto.
9. Jessen P., Jørgensen P.L. (2012). «Optimal investment in structured bonds». The Journal of Derivatives Summer, Vol. 19(4), pp. 7–28.
10. Johnson B.A. (2016). Essays on Exchange Traded Notes. — Подробнее .
11. Rakowski D., Shirley S. (2018). What Drives the Market for Exchange-Traded Notes. — Подробнее .
12. Schneider R., Ciobanu G. (2010). «Capital-protected structured bonds». Romanian Economic Journal, Vol. 13(37), pp. 69–93.
13. Shirley S., Rakowski D. (2016). The Uniqueness of Exchange Traded Notes. Helsinki: Hanken School of Economics.
14. Stoimenov P.A., Wilkens S. (2005). «Are structured products fairly priced? An analysis of the German market for linked instruments». Journal of Banking and Finance, Vol. 29, pp. 2971–2993.
15. Stoimenov P.A., Wilkens S. (2004). «Der Markt fűr strukturierte Aktienprodukte in Deutschland». Finanz Betrieb, Vol. 3, pp. 207–218.
16. Valuation and Risk Models. 2018 SchweserNotes. (2018). La Crosse, WI: Kaplan Schweser.
17. Zhang R. (1998). Exotic Options. Singapore: World Scientific.
Матвеев Евгений Олегович
Стажер по программе Sberseasons департамента «Риски CIB» блока «Риски» ПАО «Сбербанк». г. Москва
Положишникова Юлия Викторовна
Ведущий специалист департамента «Риски CIB» блока «Риски» ПАО «Сбербанк». г. Москва
Черничин Артем Константинович
Стажер по программе Sberseasons департамента«Риски CIB» блока «Риски» ПАО «Сбербанк». г. Москва