Практика управления валютными рисками в нефинансовых компаниях
Назарова В.В., Ульзутуева Б.Д.

Аннотация

В статье проводится оценка валютных рисков на примере нефинансовой компании, осуществляющей сделки в иностранной валюте. Целью оценки является разработка системы риск-менеджмента для создания эффективных методов управления валютными рисками. В ходе исследования был проведен сравнительный анализ моделей прогнозирования будущих денежных потоков, выбрана оптимальная модель для прогноза валютных курсов, рассчитаны показатели риска VaR для каждого метода управления валютными рисками.

Содержание

1
Риск-менеджмент на предприятии

2
Характеристика компании
Построение прогнозов валютных курсов

3
Таблица 1. Денежные потоки компании «Альфа» в валюте на 1 марта 2015 г.
Рис. 1. Изменение валютного курса USD / RUB

4
Рис. 1. Изменение валютного курса USD / RUB (продолжение)

5
Рис. 2. Изменение валютного курса JPY / RUB

6
Рис. 2. Изменение валютного курса JPY / RUB (продолжение)

7
Таблица 2. Сравнение информационных критериев по девяти прогнозным моделям для трех валютных пар

8
Рис. 3. Различные сценарии будущего прогноза валютного курса USD / RUB

10
Таблица 3. Расчет премии на покупку опционов по модели Блэка — Шоулза
Таблица 4. Параметры для подсчета премии пут-опциона по модели Блэка — Шоулза

11
Таблица 5. Денежные потоки компании и цена опционов

12
Таблица 6. Симуляция методом Монте-Карло прогнозных обменных курсов
Таблица 7. Хеджирование с использованием опционов при заданном обменном курсе

13
Рис. 4. Плотность общего дохода компании на 1 апреля 2015 г. в случае сохранения валютного риска
Рис. 5. Плотность общего дохода компании на 1 апреля 2015 г. в случае покупки портфеля опционов

14
Таблица 8. Хеджирование с использованием опционов
Рекомендации по хеджированию валютных рисков
Таблица 9. Хеджирование с помощью форвардных контрактов

16
Таблица 10. Финансовые стратегии управления валютными курсами: опционные, форвардные и фьючерсные контракты

17
Литература

Отрасли:
Ключевые слова: валютные риски, прогнозирование валютных курсов, методы хеджирования валютных рисков, рискменеджмент нефинансовой компании
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №2, 2016 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 17.
Кол-во знаков: около 22,860.

1. Лукашов А.В. Международные корпоративные финансы и управление валютными рисками в нефинансовых корпорациях // Управле-ние корпоративными финансами. — 2005. — №1. — С. 36–52.

2. Лукашов А.В. Риск-менеджмент и количественное измерение финансовых рисков в нефинансовых корпорациях // Управление кор-поративными финансами. — 2005. — №5. — С. 43–60.

3. Маршалл Дж.Ф., Бансал В.К. Финансовая инженерия: полное руководство по финансовым нововведениям. — М.: ИНФРА-М, 1998.

4. Струченкова Т.В. Валютные риски: методы оценки и управления: Учебное пособие для студентов. — М.: Финансовая академия, 2003.

5. Теплова Т.В. Корпоративные финансы: Учебник для бакалавров. — М.: Юрайт, 2013.

6. Халл Д.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. — М.: Вильямс, 2008.

7. Шарп У., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. — М.: ИНФРА-М, 2001.

8. Ajupov A.A., Kurilova A.A., Ivanov D.U. (2015). «Hedging as an important component of the financial mechanism of enterprise management in the automotive cycles». Mediterranean Journal of Social Sciences, Vol. 6, No. 1S3, рр. 45–49.

9. Black F., Scholes M. (1973). «The pricing of options and corporate liabilities». The Journal of Political Economy, Vol. 81, No. 3, рр. 637–654.

10. Chesney M., Scott L. (1989). «Pricing European currency options: a comparison of the modified Black-Scholes model and a random variance model». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 24, No. 3, рр. 267–284.

11. Franke G., Olsen R., Pohlmeier W. (2002). Overview of Forecasting Models. — Подробнее .

12. Pritamani M., Shome D., Singal V. (2003). Foreign Exchange Exposure of Exporting and Importing Firms. Working paper. Tacoma: Frank Russell Company and Virginia Tech.

13. Sohke B., Brown G., Fehle F.R. (2003). International Evidende on Financial Derivatives Usage. — Подробнее .

14. Trading Economics. —Подробнее .

Назарова Варвара Вадимовна

Назарова Варвара Вадимовна
к. э. н.
доцент

Доцент департамента финансов Санкт-Петербургской школы экономики и менеджмента Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики».

г. Санкт-Петербург

Другие статьи автора 14

Ульзутуева Бальжина Дашинимаевна

Ульзутуева Бальжина Дашинимаевна

магистр

Магистр направления «Финансы» НИУ ВШЭ.

г. Санкт-Петербу рг

Другие статьи автора 4