Инвестиционная привлекательность инфраструктурных облигаций
Савин С.Б.

Введение
Теоретическая база исследования
Описание выборки
Таблица 1. Выборка исследования
Построение индекса концессионных облигаций и оценка соотношения риска и доходности
Таблица 2. Характеристика выборки проектов
Рисунок. Ежегодная динамика стоимости портфеля в сравнении с отобранными бенчмарками
Таблица 3. Показатели доходности портфеля в сравнении с основными и отраслевыми индексами за различные периоды времени
Таблица 4. Соотношение «риск — доходность» построенного портфеля в сравнении с отобранными бенчмарками
Таблица 5. Результаты корреляционного анализа
Оценка факторов, определяющих спред инфраструктурных облигаций
Таблица 6. Независимые переменные модели
Таблица 7. Описательные статистики переменных из выборки
Таблица 8. Тестируемые спецификации модели
Заключение
Таблица 9. Результаты панельного исследования
Литература

Ключевые слова: проектные облигации, инвестиционная привлекательность, соотношение «риск — доходность», спред, проектное финансирование, концессионный проект

Аннотация

В рамках исследования подтверждено наличие особых характеристик инфраструктурных облигаций в разрезе «риск — доходность», выделен ряд факторов, определяющих динамику рисков проектных облигаций, а также подтверждена гипотеза о невосприятии инвесторами хеджированных структурой проекта рисков.

Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №1, 2015 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 11
Кол-во знаков: около 21,667

1. Blanc-Brude F., Goldsmith H., V?lil? T. (2008). Ex Ante Construction Costs in the European Road Sector: a Comparison of Public-Private Partnerships and Traditional Public Procurement. EIB Economic and Financial Reports.

2. Bonetti V., Caselli S., Gatti S. (2010). «Offtaking agreements and how they impact the cost of funding for project finance deals: a clinical case study of the Quezon Power Ltd Co.». Review of Financial Economics, No. 19, pp. 60–71.

3. Brealey R., Cooper I., Habib M. (1996). «Using project ?nance to fund infrastructure investments». Journal of Applied Corporate Finance, No. 9, pp. 25–38.

4. Dailami M., Hauswald R. (2003). The Emerging Project Bond Market: Covenant Provisions and Credit Spreads. Working Paper 3095. World Bank Policy Research.

5. Dailami M., Hauswald R. (2006). «Credit spread determinants and interlocking contracts: а study of the Ras Gas Project». Journal of Financial Economics, No. 36. pp. 248?278.

6. Duffee G. (1998). «Treasury yields and corporate bond yield spreads: an empirical analysis». Journal of Finance, No. 53, pp. 2225–2242.

7. Esty B. (1999). «Petrozuata: a case study of the effective use of project ?nance». Journal of Applied Corporate Finance, No. 12, pp. 26–42.

8. Esty B. (2002). «Returns on project-financed investments: evolution and managerial implications». Journal of Applied Corporate Finance, Vol. 15 (1), pp. 71–86.

9. Esty B. (2009). An Overview of the Project Finance Market. Note. Harvard Business School.

10. Finnerty J. (2007). Project Financing: Asset-Based Financial Engineering. NY.: Wiley.

11. Inderst G. (2009). Infrastructure as an Asset Class. EIB Papers. European Investment Bank.

12. Infrastructure Productivity: How to Save $1 Trillion a Year. — Подробнее .

13. Merton R. (1974). «On the pricing of corporate debt: the risk structure of interest rates». Journal of Finance, No. 29, pp. 449–470.

14. Peng H., Newel G. (2007). The Significance of Infrastructure in Investment Portfolios. Pacific Rim Real Estate Society Conference.

15. Sawant R. (2010). «Emerging market infrastructure project bonds: their risks and returns». The Journal of Structured Finance, Winter, pp. 75–83.

16. Strategic Infrastructure: Steps to Prioritize and Deliver Infrastructure Effectively and Efficiently. — Подробнее .

Савин Станислав Борисович

Савин Станислав Борисович

Старший специалист проектной группы по инвестиционным кредитам Антикризисного фонда ЕврАзЭС.

г. Москва