Влияние личных качеств менеджера на структуру капитала компании: обзор эмпирических исследований
Новикова О.В., Осколкова М.А.

Введение;
Поведенческие теории структуры капитала;
Теория отслеживания рынка;
Теория информационных каскадов;
Теория влияния личных качеств менеджеров;
Методология эмпирических исследований личных качеств менеджеров;
Выделение фиксированных эффектов менеджеров;
Определение влияния прокси-показателей чрезмерного оптимизма и уверенности;
Влияние личных характеристик менеджеров на политику принимаемых финансовых решений;
Заключение;

Ключевые слова: структура капитала, поведенческие финансы, теория учета личных качеств менеджеров, ограниченная рациональность, леверидж

Аннотация

В последнее время количество исследований, учитывающих иррациональность экономических агентов при объяснении формирования структуры капитала, резко возросло. В настоящей статье рассматривается опыт эмпирического изучения одной из поведенческих теорий структуры капитала — теории влияния личных качеств менеджера. Актуальность исследования данной теории обусловлена ее комплементарностью с прочими традиционными и поведенческими теориями.

Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №3, 2013 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 10
Кол-во знаков: около 23,777

1. Гайфутдинова Н.С., Кокорева М.С. Влияние поведенческих аспектов на структуру капитала российских публичных компаний // Корпоративные финансы. — 2011. — №3(19). — Подробнее .

2. Зальцман А.А. Детерминанты дивидендной политики российских публичных компаний // Аудит и финансовый анализ. — 2012. — №1. — С. 233–241.

3. Теплова Т.В. Корпоративные финансы. — М.: Юрайт, 2013.

4. Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор: Учебно-практическое пособие. — М.: Юрайт, 2010.

5. Теплова Т.В., Григорьева Т.И. Ситуационный финансовый анализ: схемы, задачи, кейсы: Учеб. пособ. для вузов. — М.: ГУ ВШЭ, 2006.

6. Ahlee H., Malmendier U. (2008). Do Consumers Know Their Willingness to Pay? Evidence from eBay Auctions. — Подробнее .

7. Baker M., Wurgler J. (2002). «Market timing and capital structure». The Journal of Finance, Vol. 57(1). — Подробнее .

8. Bertrand M., Schoar A. (2003). «Managing with style: the effect of managers on firm policies». The Quarterly Journal of Economics, Vol. 118(4), pp. 1169–1208.

9. Bikhchandani S., Hirshleifer D., Welch I. (1992). «A theory of fads, fashion, custom and cultural change as informational cascades». Journal of Political Economy, Vol. 100(5), pp. 992–1026.

10. Cooper A.C., Woo C.Y., Dunkelberg W.C. (1988). «Entrepreneurs» perceived chances for success». Journal of Business Venturing, Vol. 3(2), pp. 97–108.

11. Cronqvist H., Makhija A.K., Yonker S.E. (2012). «Behavioral consistency in corporate finance: CEO personal and corporate leverage». Journal of Financial Economics, Vol. 103(1), pp. 20–40.

12. De Campos-Barros L., da Silveira A. (2008). Overconfidence, Managerial Optimism and the Determinants of Capital Structure. — Подробнее .

13. Della Vigna S., Malmendier U. (2006). «Paying not to go to the gym». The American Economic Review, Vol. 96(3), pp. 694–719.

14. Frank M.Z., Goyal V.K. (2007). Corporate Leverage: How Much do Managers Really Matter? — Подробнее .

15. Graham J., Harvey C. (2001). «The theory and practice of corporate finance: evidence from the field». Journal of Financial Economics, Vol. 60(2–3), pp. 187–243.

16. Graham J.R., Harvey C.R., Puri M. (2012). Capital Allocation and Delegation of Decision-Making Authority within Firms. — Подробнее .

17. Graham J.R., Harvey C.R., Puri M. (2009). Managerial Attitudes and Corporate Actions. — Подробнее .

18. Hackbarth D. (2008). «Managerial traits and capital structure decisions». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 43(4), pp. 843–881.

19. Hayward M.L.A., Hambrick D.C. (1997). «Explaining the premiums paid for large acquisitions: evidence of CEO hubris». Administrative Science Quarterly, Vol. 42(1), pp. 103–127.

20. Heaton J.B. (2002). «Managerial optimism and corporate finance». Financial Management, Vol. 31(2), pp. 33–45.

21. Hutton I., Jiang D., Kumar A. (2010). Do Republican Managers Adopt Conservative Corporate Policies? Unpublished working paper, Florida State University and University of Miami.

22. Ivanov I. (2010). Capital Structure Determinants of Russian Public Companies. — Подробнее .

23. Ivashkovskaya I., Solntseva M. (2007). The Capital Structure of Russian Companies: Testing Trade-off Theory Versus Pecking Order Theory. — Подробнее .

24. Jenter D. (2005). «Market timing and managerial portfolio decisions». The Journal of Finance, Vol. 60(4), pp. 1903–1949.

25. Kahneman D., Tversky A. (1979). «Prospect theory: an analysis of decision under risk». Econometrica, Vol. 47(2), pp. 263–292.

26. Malmendier U., Tate G. (2005). «CEO overconfidence and corporate investment». The Journal of Finance, Vol. 60(6), pp. 2661–2700.

27. Malmendier U., Tate G. (2005). «Does overconfidence affect corporate investment? CEO overconfidence measures revisited». European Financial Management, Vol. 11(5), pp. 649–659.

28. Malmendier U., Tate G. (2008). «Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the market’ reaction». Journal of Financial Economics, Vol. 89(1), pp. 20–43.

29. Malmendier U., Tate A.G., Yan J. (2011). «Overconfidence and early-life experiences: the effect of managerial traits on corporate financial policies». The Journal of Finance, Vol. 66(5), pp. 1687–1733.

30. Oliver B. (2005). The Impact of Management Confidence on Capital Structure. — Подробнее .

31. Scheier M.F., Carver C.S., Bridges M.W. (1994). «Distinguishing optimism from neuroticism (and trait anxiety, self-mastery, and self-esteem): a re-evaluation of the Life Orientation Test». Journal of Personality and Social Psychology, Vol. 67(6), pp. 1063–1078.

32. Shleifer A., Vishny R.W. (1997). «The limits of arbitrage». The Journal of Finance, Vol. 52(1), pp. 35–55.

33. Shyam-Sunder L., Myers S. (1999). «Testing static trade-off against pecking order models of capital structure». Journal of Financial Economics, Vol. 51, pp. 219–244.

34. Yu M., Xia X., Zou Z. (2006). «The relationship between manager’s overconfidence and enterprises’ radical behavior in incurring debts». Managing World, Vol. 8, pp. 104–125.

35. Weinstein N. (1980). «Unrealistic optimism about future life events». Journal of Personality and Social Psychology, Vol. 39(5), pp. 806–820.

Осколкова Марина Александровна

Осколкова Марина Александровна

Преподаватель кафедры финансового менеджмента НИУ ВШЭ — Пермь.

Пермь

Сфера профессиональных интересов: интеллектуальный капитал, управление стоимостью компании, оптимизация структуры капитала.

Другие статьи автора 2

Новикова Ольга Викторовна

Новикова Ольга Викторовна

Преподаватель департамента экономики и финансов факультета экономики, менеджмента и бизнес-информатики; стажер-исследователь научно-учебной лаборатории междисциплинарных эмпирических исследований, сектор эмпирического анализа рынков и компаний НИУ ВШЭ.

г. Пермь

Другие статьи автора 2