Тестирование модифицированной трехфакторной модели Фамы и Френча на российском рынке
Микова Е.С.

Аннотация

Эмпирические проверки модели САРМ показали ее частичную несостоятельность из-за наличия ценовых аномалий. Целью представленного исследования была проверка качества модифицированной модели Фамы и Френча (ФФ) на данных российского фондового рынка.

Содержание

1
Развитие портфельных моделей формирования доходности акций;
Данные и методология;
Процедура построения портфелей;
Результаты исследования;

Ключевые слова: модель САРМ, модель Фамы и Френча, акции роста, акции стоимости, капитализация компаний, премия за риск, ценовые аномалии
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №1, 2013 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 10.
Кол-во знаков: около 19,023.

1. Гальперин М.А., Теплова Т.В. Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям // Экономический журнал ВШЭ. - 2012, - Т. 16. - №2, - С. 205–242.

2. Теплова Т.В. «Собаки Доу» и «акции стоимости»: на что надеются и что получают инвесторы // Финансовый менеджмент. - 2011. - №5, - С. 75–86.

3. Banz R. (1981). «The relationship between return and market value of common stocks». Journal of Financial Economics, Vol. 9(1), pp. 3–18.

4. Basu S. (1983). «The relationship between earnings’ yield, market value and the return of NYSE common stocks: further evidence». Journal of Financial Economics, Vol. 12(1), pp. 129–156.

5. Capaul C., Rowley I., Sharpe W.F. (1993). «International value and growth stock returns». Financial Analysts Journal, Vol. 49(3), pp. 27–36.

6. Carhart M.M. (1997). «On persistence in mutual fund performance». The Journal of Finance, Vol. 52(1), pp. 57–82.

7. Chan L.K.C., Hamao Y., Lakonishok J. (1991). «Fundamentals and stock returns in Japan». The Journal of Finance, Vol. 46(5), pp. 1739–1764.

8. Chen H.-L., Jegadeesh N., Wermers R. (2000). «The value of active mutual fund management: an examination of the stockholdings and trades of fund managers». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 35(3), pp. 343–368.

9. Chung P., Johnson H., Schill M. (2001). Asset Pricing When Returns are Non-normal: Fama-French Factors vs Higher Order Systematic Co-moments, - Подробнее .

10. Cowles A., Jones H. (1937). «Some a posteriori probabilities in stock market action». Econometrica, Vol. 5(3), pp. 280–294.

11. Derman E. (2011). Models Behaving Badly: Why Confusing Illusion with Reality Can Lead to Disaster, on Wall Street and in Life. Free Press, New York.

12. Fama E.F., French K.R. (1993). «Common risk factors in the returns on stocks and bonds». Journal of Financial Economics, Vol. 33(1), pp. 3–56.

13. Fama E.F., French K.R. (1996). «Multifactor explanations of asset pricing anomalies». The Journal of Finance, Vol. 51(1), pp. 55–84.

14. Fama E.F., French K.R. (1995). «Size and book-to-market factors in earnings and returns». The Journal of Finance, Vol. 50(1), pp. 131–155.

15. Fama E.F., French K.R. (2012). Size, Value and Momentum in International Stock Returns, - Подробнее .

16. Fama E.F., French K.R. (1992). «The cross-section of expected stock returns». The Journal of Finance, Vol. 47(2), pp. 427–465.

17. Grinblatt M., Titman S., Wermers R. (1995). «Momentum investment strategies, portfolio performance, and herding: a study of mutual fund behavior». The American Economic Review, Vol. 85(5), рр. 1088–1105.

18. Halliwell J., Heaney R.A., Sawicki J. (1999). «Size and book to market effects in Australian share markets: a time series analysis». Accounting Research Journal, Vol. 12(2), рр. 122–137.

19. Jegadeesh N., Titman S. (1993). «Returns to buying winners and selling losers: implications for stock market efficiency». The Journal of Finance, Vol. 48(1), pp. 65–91.

20. Keim D. (1983). «Size related anomalies and stock market seasonality: further empirical evidence». Journal of Financial Economics, Vol. 12(1), рр. 13–32.

21. Lakonishok J., Shleifer A., Vishny R.W. (1994). «Contrarian investment, extrapolation and risk». The Journal of Finance, Vol. 49(5), pp. 1541–1578.

22. Levis M., Liodakis M. (2001). «Contrarian strategies and investor expectations: the U.K. evidence». Financial Analysts Journal, Vol. 57(5), pp. 43–46.

23. Markowitz H. (1959). Portfolio Selection: Efficient Diversification of Investments. John Wiley & Sons, New York.

24. Rosenberg B., Reid K., Lanstein R. (1985). «Persuasive evidence of market inefficiency». The Journal of Portfolio Management, Vol. 11(3), pp. 9–16.

25. Sharpe W.F. (1964). «Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk». The Journal of Finance, Vol. 19(3), рр. 425–442.

26. Sharpе W.F. (1991). «Capital asset prices with and without negative holdings». The Journal of Finance, Vol. 46(2), рр. 489–509.

27. Teplova T., Shutova E. (2011). «A higher moment Downside framework for conditional and unconditional CAPM in the Russian stock market». Eurasian Economic Review, Vol. 1(2), pp. 156–177.

Микова Евгения Сергеевна

Микова Евгения Сергеевна

Аналитик проектно-учебной лаборатории анализа финансовых рынков (ЛАФР) НИУ ВШЭ, аналитик ООО «Управляющая компания «Парма-Менеджмент».

Москва

Другие статьи автора 2