Теория потакания инвесторам: за и против
Теплова Т.В., Шагалеева Г.Б.

Аннотация

Осуществляя выплаты дивидендов, менеджмент компании руководствуется различными соображениями. Данная статья посвящена рассмотрению такого специфического мотива изменения дивидендной политики, как потакание интересам инвесторов. Авторы анализируют различные модели тестирования теории потакания, выявляют их слабые стороны и дают обзор эмпирических исследований американского и ряда других рынков.

Содержание

Дивидендная политика в США;

Поведенческие теории дивидендных выплат и потакание инвесторам: доказательства достоверности гипотезы;

Когда теория потакания не работает;

Теория кейтеринга и российские плательщики дивидендов;

Ключевые слова: теория кейтеринга, дивидендная политика, дивидендные премии, ожидания инвесторов, дивидендные акции, поведение инвесторов, поведенческие теории, динамика выплат
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №5, 2009 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 19.
Кол-во знаков: около 45,997.

1. Лукашов А.В. Поведенческие корпоративные финансы и дивидендная политика фирмы // Управление корпоративными финансами. — 2004. — №2. — С. 35-47.

2. Arbel A., Carvell S., Postnieks E. (1988). «The smart crash of October 19th». Harvard Business Review, Vol. 66(3), pp. 124-136.

3. Baker M., Wurgler J. (2004). «A catering theory of dividends». Journal of Finance, Vol. 59(3), pp. 1125-1165.

4. Baker M., Wurgler J. (2004). «Appearing and disappearing dividends: the link to catering incentives». Journal of Financial Economics, Vol. 73, pp. 271-288.

5. Black F. (1976). «The Dividend puzzle». Journal of Portfolio Management, Vol. 2, pp. 5-8.

6. Darling P.G. (1957). «The influence of expectations and liquidity on dividend policy». Journal of Political Economy, Vol. 65(3), pp. 209-224.

7. DeAngelo H., DeAngelo L., Stulz R.M. (2006). «Dividend policy and the earned / contributed capital mix: a test of the life-cycle theory». Journal of Financial Economics, Vol. 81, pp. 227-254.

8. Denis D.J., Osobov I. (2008). «Why do firms pay dividends? International evidence on the determinants of dividend policy». Journal of Financial Economics, Vol. 89, pp. 62-82.

9. Dhaliwal D.S., Erickson M., Trezevant R. (1999). «A test of the theory of tax clienteles for dividend policies». National Tax Journal, Vol. 52(2), pp. 179-194.

10. Graham J.R., Harvey C.R. (2001). «The theory and practice of corporate finance. evidence from the field». Journal of Financial Economics, Vol. 60(2-3), pp. 187-243.

11. Eije H., Megginson W. (2008). «Dividend and share repurchases in the European Union». Journal of Financial Economics, Vol. 89, pp. 347-374.

12. Fama E.F., Babiak H. (1968). «Dividend policy: an empirical analysis». Journal of American Statistical Association, Vol. 63(324), pp. 1132-1161.

13. Fama E.F., French K. (2001). «Disappearing dividends: changing firm characteristics or lower propensity to pay?» Journal of Financial Economics, Vol. 60(1), pp. 3-43.

14. Ferris S., Jayaraman S.P., Sabherwal N. (2009). «Catering effects in corporate dividend policy: the international evidence». Journal of Banking and Finance, Vol. 33(9), pp. 1730-1738.

15. Frankfurter G.M., Lane W.R. (1992). «The rationality of dividends». International Review of Financial Analysis, Vol. 1, pp. 115-129.

16. Knight F.H. (1964). Risk, Uncertainty and Profit. New York: Reprints of Economic Classics, Augustus M. Kelley, Bookseller.

17. Li W., Lie E. (2006). «Dividend changes and catering incentives». Journal of Financial Economics, Vol. 80(2), pp. 293-308.

18. Lintner J. (1956) «Distribution of Income of Corporations». American Economic Review, May, pр. 97-113.

19. Neves E., Pindado J., de la Torre C. (2006) «Dividends: new evidence on the catering theory». Documento de Trabajo «Nuevas Tendencias en Direccion de Empresas».

20. Masulis R.W., Trueman B. (1988). «Corporate investment and dividend decisions under differential personal taxation». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 23, pp. 369-386.

21. Pettit R.R. (1977). «Taxes, transactions costs and the clientele effect of dividends». Journal of Financial Economics, Vol. 5(3), pp. 419-436.

22. Reddy Y.S., Rath S. (2005). «Disappearing dividends in emerging markets? Evidence from India». Emerging Markets Finance and Trade, Vol. 41(6), pp. 58-82.

23. Shiller R.J. (1984). «Stock prices and social dynamics». Brookings Papers on Economic Activity, Vol. 2, pp. 457-510.

24. Shiller R.J. (1987). «Fashions, fads and bubbles in financial markets». In: Coffee J. (Ed). Knights, Raiders and Targets: The Impact of the Hostile Takeover. Oxford University Press, Oxford.

25. Skinner D. (2008). «The evolving relation between earnings, dividends and stock repurchases». Journal of Financial Economics, Vol. 87(3), pp. 582-609.

26. Turnovsky S.J. (1967). «The allocation of corporate profits between dividends and retained earnings». Review of Economics and Statistics, Vol. 49, pp. 583-589.

Теплова Тамара Викторовна

Теплова Тамара Викторовна
доктор экономических наук
профессор

Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва).

Другие статьи автора 41

Шагалеева Гульназ Байрасовна

Шагалеева Гульназ Байрасовна
кандидат экономических наук

Аналитик ООО «Газпром экспорт» с 2007 г., преподаватель НИУ ВШЭ.

г. Москва

Другие статьи автора 2