Процесс приобретения капитала: первичное публичное размещение акций компании (IPO)
Лукашов А.В.

Аннотация

Первичное публичное размещение акций (Initial Public Offering — IPO) компании является одним из наиболее важных механизмов на рынках капитала. Это одновременно и канал для получения молодыми компаниями нового капитала, а также способ для первоначальных инвесторов выйти из участия в капитале и реализовать прибыли на свои инвестиции. В статье описываются основные способы, этапы и закономерности проведения IPO. Приводятся статистические данные и результаты новейших академических исследований, посвященных IPO.

Содержание

Три основные способа проведения IPO;

Основные этапы проведения IPO (по методу формирования книги заявок);

Выбор инвестиционного банка и формирование синдиката инвестиционных банков;

Оплата услуг андеррайтеров;

Оценка стоимости IPO;

Размещение акций среди инвесторов до начала торгов;

Ценовая стабилизация после начала торгов акциями;

Маркет-мейкинг;

Рекомендации аналитиков и аналитические инвестиционные отчеты;

Отрасли:
Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №4, 2004 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 21.
Кол-во знаков: около 53,407.

Aggarwal, R. Stabilization activities by underwriters after initial public offering, Journal of Finance 55: 1075—1103, 2000. Aggarwal, R. Allocation of initial public offering and flipping activity, Journal of Financial Economics 68: 111—135, 2003. Aggarwal, R., N. Prabhala and M. Puri Institutional allocation in initial public offerings: empirical evidence, Journal of Finance 55: 1075—1103, 2002. Chen, Hsuan, and Jay Ritter The seven percent solution, Journal of Finance 55:1105—1131, 1999. Chowdhry, Bhagwan, and Ann Sherman, 1996, International differences in oversubscription and underpricing of initial public offerings, Journal of Corporate Finance 2, 359—381. Cliff, Michael, and David Denis Do IPO firms purchase analyst coverage with underpricing, Unpublished working paper, Purdue University. Cornelli, Francesca, and David Goldreich, 2001, Bookbuilding and strategic allocation, Journal of Finance 2337—2369. Cornelli, Francesca, and David Goldreich, 2002, Bookbuilding: how informative is the order book? Unpublished London Business School working paper. Corwin, Shane, and Paul Schultz, 2003, The role of IPO underwriting syndicates: pricing, information production, and underwriter competition, Working Paper (University of Notre Dame). Ellis, Katrina, Michaeli, Roni, and Maureen O’Hara, 2000, When the underwriter is the market maker: An examination of trading in the IPO aftermarket, Journal of Finance 55:1039—1074. Karolyi, Andrew, 1998, Why do companies list shares abroad? A survey of the evidence and its managerial implications, in Financial Markets, Institutions and Instruments, V.7, N.1. New York University Salomon Center, Published by Blackwell Publishers, NY. USA. Kim, M., and Jay.R. Ritter, 1999. Valuing IPOs, Journal of Financial Economics 53: 409—437. Loughran, Tim, and Jay R. Ritter, 2002. Why don’t issuers get upset about leaving money on the table, Review of Financial Studies. Ljungqvist, A., T. Jenkinson and M.Wilhelm, 2003, Global integration in primary equity markets: the role of US banks and US investors, Review of Financial Studies 16: 63—99. Ljungqvist, A., and William Wilhelm, 2001. IPO allocation: discriminatory or discretionary?, working paper, Stern School of Business, New York University. Lowry, Michelle, 2002 Why does IPO volume fluctuate so much?, Journal of Financial Economics, Lowry, Michelle, and William Schwert, 2003. Is IPO pricing process efficient?, working paper, University of Rochester and NBER. Pratt, Shannon,P, Robert F. Reilly, Robert P. Schweihs,2000. Valuing business. The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies. Fourth Edition. McGrow-Hill, 2000. Ritter, J. R., 2003. Investment Banking and Securities Issuance» / Ed. by G.Constantinides, M. Harris, and R.Stultz Handbook of the Economics of Finance, North-Holland, Amsterdam. Ritter, J. R., and I. Welch, 2002, A review of IPO activity, pricing and allocation, Journal of Finance 57: 1795—1828. Ritter, J. R., 2003, Difference between European and American IPO markets, European Financial Management 9: 421—434. Ritter, J. R. 1991. The long-run performance of initial public offerings, Journal of Finance 46: 3—27. Sherman, A. E. 2001, Global trends in IPO methods: book building vs. auctions, Working Paper (University of Notre Dame). Uttal, B., 1986. Inside the deal that made Bill Gates $350.000.000, Fortune (July 21), 23—33

Лукашов Андрей Валерьевич

Лукашов Андрей Валерьевич

Руководитель Департамента финансового консультирования компании "Форум-консалтинг", специалист по корпоративным финансам, прогнозированию и ценообразованию. Независимый консультант.

Москва

Окончил Высшую школу бизнеса Чикагского университета со степенью магистра бизнес администрации (MBA) по специализации в аналитических финансах, финансовом менеджменте и маркетинге. Работал в ряде консалтинговых компаний в США и России, консультировал компании Motorola, Sears, United Airlines, Bosch, Associates First Capital и др. Автор ряда научных публикаций и семинаров. Преподавал в Высшей Школе Экономики на факультете Менеджмента. .

Другие статьи автора 18