Сравнительный анализ методов расчета VaR-лимитов с учетом модельного риска на примере российского рынка акций
Лобанов А.А., Кайнова Е.И.

Аннотация

В статье рассматриваются различные виды лимитов на рыночный риск на основе стоимостной меры риска (VaR): постоянный лимит, лимит, ограничивающий убытки и динамический лимит. Эти лимиты могут быть определены как для параметрического, так и непараметрического методов расчета VaR и позволяют учитывать рыночный риск позиции вместе с результатами работы дилера за рассматриваемый период. В статье предложен способ модификации данных лимитов, дающий возможность отразить в них также и прогнозную точность используемой модели расчета VaR, которая определяется посредством стандартной методики ретроспективной верификации (backtesting) или предложенной авторами методики верификации по текущим данным (live testing). Целью такой модификации является учет в явном виде риска неадекватности VaR-модели при установке позиционных лимитов до момента коррекции модели. Сравнительная эффективность различных методов расчета VaR-лимитов оценивается в статье по результатам имитационного моделирования, проведенного по ценам наиболее ликвидных акций российских предприятий.

Содержание

Роль VaR-лимитов в системе управления рыночным риском;

Методы расчета VaR-лимитов;

Способы коррекции VaR-лимитов с учетом модельного риска;

Постановка задачи исследования;

Сравнение результатов имитационного моделирования различных методов расчета VaR-лимитов;

Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №1, 2005 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 12.
Кол-во знаков: около 31,681.

1. Allen S. Financial risk management: A practitioner's guide to managing market and credit risk. — Hoboken, N.J.: John Wiley&Sons, Inc., 2003.

2. Amendment to the Capital Accord to incorporate market risks. Basle Committee on Banking Supervision, January, 1996.

3. Beeck H., Johanning L., Rudolph B. Value-at-Risk-Limitstrukturen zur Steuerung und Begrenzung von Marktrisiken im Aktienbereich // OR Spektrum, 1999.

4. Рогов М. А. Риск-менеджмент. — М.: Финансы и статистика, 2001.

5. Straβberger M. Risikokapitalallocation und Marktpreisrisikosteuеrung mit Value-at-Risk-Limiten — Lohmar: Josef Eul Verlag, 2002.

6. Supervisory framework for the use of «backtest-ing» in conjunction with the internal models approach to market risk capital requirements. Basle Committee on Banking Supervision, January, 1996.

7. Замковой С. В., Лобанов А. А. Регулирование рисков банковской деятельности / Под ред. А. А. Лобанова, А. В. Чугунова — М.: Альпина Паблишер, 2003. Гл. IX.

8. Лобанов А., Порох А. Анализ применимости различных моделей расчета value at risk на российском рынке акций // РЦБ. — 2001. — №2. С. 65–70.

Лобанов Алексей Анатольевич

Лобанов Алексей Анатольевич

Вице-президент некоммерческого партнерства "Исследовательская группа "РЭА — Риск-Менеджмент".

Москва

Окончил Московский институт электронной техники. С 1997 г. работает в инвестиционной сфере. Читает лекции в ряде профессиональных учебных центров и школ бизнеса по тематике анализа финансовых рынков, финансового риск-менеджмента, регулирования банковских рисков и инвестиционного проектирования. Член Международной ассоциации специалистов по управлению рисками (GARP), член правления российского отделения Профессиональной международной ассоциации риск-менеджеров (PRMIA). Автор 20 научных работ, в том числе соавтор двух книг. Круг научных интересов: финансовый риск-менеджмент, регулирование банковской деятельности.

Другие статьи автора 2

Кайнова Елена Ивановна

Кайнова Елена Ивановна

PhD student, Carlos III University of Madrid.

Москва

Окончила Государственный Университет Нефти и Газа им. И. М. Губкина по направлению "Информатика и вычислительная техника", Российскую Экономическую Академию им. Г.В. Плеханова по специальности "Математические методы и исследование операций в экономике". .