Анализ требований к оценке срочной структуры безрисковых ставок в финансовых задачах
Курбангалеев М.З., Лапшин В.А.

Аннотация

В статье сравниваются финансовые задачи с точки зрения требований к данным, свойствам оценок и подходам к построению срочной структуры безрисковых процентных ставок. Авторы доказывают, что на современном финансовом рынке рассмотренные задачи достаточно согласованы с точки зрения выбора рыночных инструментов, однако существенно отличаются по другим требованиям, притом эти отличия обусловлены целями, которые преследуются при решении каждой из задач, и принципами решения последних.

Содержание

Введение
Расчет страховых резервов
Ценообразование производных финансовых инструментов
Управление процентными рисками
Таблица. Сравнение требований к срочной структуре безрисковых ставок в разных финансовых задачах
Сравнительный анализ и комментарии
Источники
Заключение

Ключевые слова: безрисковая процентная ставка, срочная структура процентных ставок, актуарные расчеты, ценообразование производных финансовых инструментов, управление процентным риском
Журнал: «Управление финансовыми рисками» — №1, 2015 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 11.
Кол-во знаков: около 29,225.

1. Bank for International Settlements. Fundamental Review of the Trading Book: a Revised Market Risk Framework. — Подробнее .

2. Basel Committee on Banking Supervision. International Convergence of Capital Measurement and Capital Standards. — Подробнее .

3. Basel Committee on Banking Supervision. Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk. — Подробнее .

4. Black F., Derman E., Toy W. (1990). «A one-factor model of interest rates and its application to treasury bond options». Financial Analysis, Vol. 46, No. 1, pp. 33–39.

5. Black F., Karasinski P. (1991). «Bond and option pricing when short rates are lognormal». Financial Analysis, Vol. 47, No. 4, pp. 52–59.

6. Brace A., Gatarek D., Musiela M. (1997). «The market model of interest rate dynamics». Mathematical Finance, Vol. 7, No. 2, pp. 127–155.

7. Brigo D., Pallavicini A. (2014). «Nonlinear consistent valuation of CCP cleared or CSA bilateral trades with initial margins under credit, funding and wrong-way risks». Journal of Financial Engineering, Vol. 1, No. 1, pp. 1450001(60).

8. CEIOPS’ Advice for Level 2 Implementing Measures on Solvency II: Technical Provisions — Article 86 b — Risk-free Interest Rate Term Structure. — Подробнее .

9. Christensen J.H.E., Diebold F.X., Rudebusch G.D. (2011). «The affine arbitrage-free class of Nelson — Siegel term structure models». Journal of Econometrics, Vol. 164, No. 1, pp. 4–20.

10. Commission Delegated Regulation (EU) of 10.10.2014 Supplementing Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council on the Taking-up and Persute of the Bisiness of Insurance and Reinsurance (Solvency II). — Подробнее .

11. Cox J.C., Ingersoll Jr.J.E., Ross S.A. (1985). «A theory of the term structure of interest rates». Econometrica, Vol. 53, No. 2, pp. 385–408.

12. Directive 2009/138/EC of the European Parliament and of the Council of 25 November 2009 on the Taking-up and Pursuit of the Business of Insurance and Reinsurance (Solvency II). — Подробнее .

13. Duffie D., Filipovi? D., Schachermayer W. (2003). «Affine processes and applications in finance». Annals of Applied Probability, Vol. 13, No. 3, pp. 1–59.

14. European Banking Federation. Interest Rate Risk in The Banking Book. — Подробнее .

15. Heath D., Jarrow R., Morton A. (1992). «Bond pricing and the term structure of interest rates: а new methodology for contingent claims valuation». Econometrica, Vol. 60, No. 1, pp. 77–105.

16. Ho T.S.Y., Lee S. (1986). «Term structure movements and pricing interest rate contingent claims». Journal of Finance, Vol. 41, No. 5, pp. 1011–1029.

17. Hou D., Skeie D. LIBOR: Origins, Economics, Crisis, Scandal, and Reform. — Подробнее .

18. Hull J., White A. (2013). «LIBOR vs. OIS: the derivatives discounting dilemma». Journal of Investment Management, Vol. 11, No. 3, pp. 14–27.

19. Interest Rate Risk in the Banking Book (IRRBB) — Industry Prospective. Institute of International Finance, International Banking Federation. IIF-IBFed June 2014 IRRCSR Letter. — Подробнее .

20. ISDA Margin Survey 2014. — Подробнее .

21. Mercurio F. (2010). «Modern libor market models: using different curves for projecting rates and for discounting». International Journal of Theoretical and Applied Finance, Vol. 13, No. 1, pp. 113–137.

22. Nelson C.R., Siegel A.F. (1987). «Parsimonious modeling of yield curves». Journal of Business, Vol. 60, No. 4, pp. 473–489.

23. Piterbarg V. (2010). «Funding beyond discounting: collateral agreements and derivatives pricing». Risk, No. 1, pp. 97–102.

24. QIS 5 Technical Specification Risk-free Interest Rates Table of Contents. — Подробнее .

25. Sovereign Risk: a World Without Risk-Free Assets? BIS Paper72. — Подробнее .

26. Statistical release OTC Derivatives Statistics at End — June 2014. — Подробнее .

27. Vasicek O. (1977). «An equilibrium characterization of the term structure». Journal of Financial Economics, Vol. 5, No. 2, pp. 177–188.

28. White R. Multiple Curve Construction. — Подробнее .

Лапшин Виктор Александрович

Лапшин Виктор Александрович
к. ф.-м. н.
доцент

Доцент НИУ ВШЭ.

г. Москва

Другие статьи автора 3

Курбангалеев Марат Зуфарович

Младший научный сотрудник лаборатории по финансовой инженерии и риск-менеджменту НИУ ВШЭ.

г. Москва

Другие статьи автора 2