Методы оценки стоимости компании в сделках M&A
Назарова В.В., Дмитриева М.Б.

Аннотация

В статье рассматриваются вопросы, касающиеся специфики оценки компаний при реализации стратегии диверсификации путем слияний и поглощений. Решение о снижении уровня диверсификации или, наоборот, о его увеличении за счет слияний и поглощений должно приниматься на основе тщательного анализа подразделений конкретных компаний и определения выгод от следования выбранной стратегии.

Содержание

Рис. 1. Финансовые измерения компании: «контур здоровья» ;

Таблица. Сравнение методов оценки компании для целей M&A;

Рис. 2. Создание стоимости для компании-инициатора;

Рис. 3. Классификация подходов и методов оценки эффекта синергии от M&A ;

Ключевые слова: стоимость компании, сделки слияния и поглощения, синергический эффект, финансовый анализ, подходы к оценке стоимости компании
Журнал: «Управленческий учет и финансы» — №1, 2014 (© Издательский дом Гребенников)
Объем в страницах: 16.
Кол-во знаков: около 40,948.

1. Анисимов Д.В. Практика слияний и поглощений в России в современных условиях // Управление корпоративными финансами. — 2009. — №6. — С. 352–363.

2. Джиоев М.В. Совершенствование системы показателей экономического анализа M&A // Эффективное антикризисное управление. — 2011. — №5. — С. 98–101.

3. Ивашковская И.В. Слияния и поглощения: ловушки роста // Управление компанией. — 2004. — №7. — С. 26–29.

4. Ивашковская И.В. Управляемая стоимость // Секрет фирмы. — 2003. — №4. — Подробнее .

5. Ищенко С.М. Алгоритм отбора перспективных сделок по слиянию и поглощению компаний на основе оценки эффекта синергии // Корпоративное управление и инновационное развитие экономики Севера. Вестник научно-исследовательского центра корпоративного права, управления и венчурного инвестирования Сыктывкарского государственного университета. — 2010. — №2. — С. 39–56.

6. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. — М.: Олимп-Бизнес, 2005. — 576 с.

7. Марченко А.А., Лемешек И.С. Как оценить эффективность слияния / поглощения /// Управление корпоративными финансами. — 2006. — №6. — С. 334–340.

8. Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса: как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006. — 350 с.

9. Пучкова И.С. Корпоративные слияния и поглощения в свете показателей фондового рынка // Управление корпоративными финансами. — 2010. — №1. — С. 31–35.

10. Рогова Е.М. Оценка стратегических решений менеджмента с использованием реальных опционов // Управление корпоративными финансами. — 2012. — №2. — С. 70–79.

11. Савчук С.В. Анализ основных мотивов слияния и поглощения // Менеджмент в России и за рубежом. — 2002. — №5. — С. 45–67.

12. Сокольский А.А. Синергетический эффект в сделках слияния и поглощения // Государственный университет Минфина России. Финансовый журнал. — 2011. — №4. — С. 151–160.

13. Теплова Т.В. Два контура интересов в аналитике финансового здоровья компании // Управление корпоративными финансами. — 2012. — №5. — С. 254–267.

14. Теплова Т.В. Моделирование стоимости корпоративного заимствования на российском рынке // Управление корпоративными финансами. — 2011. — №5. — С. 198–220.

15. Теплова Т.В. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инвестициями. — М.: ГУ ВШЭ, 2000. — 409 с.

16. Теплова Т.В. Эффективный финансовый директор. — М.: Юрайт, 2011. — 507 с.

17. Тихомиров Д.В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях. — СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009. — 132 с.

18. Хасанов Р.М. Управление стоимостью компании с отрицательными доходами на основе модели EVA // Управление финансовыми рисками. — 2008. — №2. — С. 156–167.

19. Bodie Z., Merton R.C. (2008). Finance. New Jersey: Prentice Hall, 593 p.

20. Brealey R.A., Meyers S.C. (2003). Principles of Corporate Finance. The McGraw-Hill Companies, 1061 p.

21. Brigham E.F., Gapensky L.C. (2004). Intermediate Financial Management. New York: The Dryden Press, 565 p.

22. Damodaran A. (2004). Investment Valuation. Tools and Techniques for Determining Value of Any Asset. New York: John Wiley & Sons, Inc., 1342 p.

23. De Pamphilis D.M. (2010). Mergers, Acquisitions, and Other Restructuring Activities. Elsevier Inc., 921 p.

24. Gauchan P.A. (2007). Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings. New York: John Wiley & Sons, Inc., 741 p.

25. King A.M. (2011). Fair Value for Financial Reporting: Meeting the New FASB Requirements. New York: John Wiley & Sons, Inc., 383 p.

Назарова Варвара Вадимовна

Назарова Варвара Вадимовна
к. э. н.
доцент

Доцент департамента финансов Санкт-Петербургской школы экономики и менеджмента Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики».

г. Санкт-Петербург

Другие статьи автора 14

Дмитриева Мария Борисовна

Дмитриева Мария Борисовна

Андеррайтер управления андеррайтинга малого бизнеса в Межрегиональном центре андеррайтинга ОАО «Сбербанк России».

г. СанктПетербург

Магистрант по специальности «Финансовый менеджмент» НИУ ВШЭ в СанктПетербурге. Профессиональные интересы: моделирование стоимости бизнеса, стратегический менеджмент, привлечение финанси рования предприятий.

Другие статьи автора 3