Информация Статьи Видео Тарифы Для вузов и библиотек  
ИДГ 25 лет
Рубрикатор > Журналы > Управленческий учет и финансы > №3, 2016 > Статья

Облигации или банковские кредиты: выбор компаний и реакция инвесторов на российском фондовом рынке



Журнал: "Управленческий учет и финансы", #3, 2016 г.
Рубрика: Финансирование оборотных средств   Рынок облигаций  

Ключевые слова: облигации, кредиты, событийный анализ, долговой рынок, долговая нагрузка, реакция цен акций



В статье исследуется вопрос о преимуществах облигационных заимствований с  точки зрения рыночных инвесторов. Для выявления рыночной реакции на  объявления о привлечении разных типов долгового капитала (облигаций и  банковских кредитов) используется метод событийного анализа. Авторы делают парадоксальный вывод, что появление на рынке новости об облигационных размещениях оказывает отрицательное влияние на цены акций в отличие от информации о банковском кредитовании.

Содержание статьи.
• Введение
— Таблица 1. Доля дебютантов среди эмитентов рублевых корпоративных облигаций
• Ранее проведенные исследования по сопоставлению источников заемного капитала
• Тестируемые гипотезы и обоснование метода исследования
— Рис. 1. Графическое расположение событийного окна и оценочного периода
• Описание выборки по российскому рынку
— Рис. 2. Динамика фондового индекса ММВБ с января 2000 г. по январь 2016 г.
— Рис. 3. Гистограмма распределения AR (облигационные эмиссии)
— Таблица 2. Результаты проведения теста Харке — Бера для выборки компаний, совет директоров которых принял
• Результаты тестирования гипотез и выводы по сопоставлению облигационных займов и банковских кредитов
— Рис. 4. Гистограмма распределения AR (банковские кредиты)
— Таблица 3. Результаты проведения теста Харке — Бера для выборки компаний, совет директоров которых принял
— Таблица 4. Показатели CAR, AAR и CAAR для анализируемых компаний по всем видам долгового выбора
— Таблица 5. Оценка статистической значимости средней избыточной доходности для финансовых решений (облигации
— Рис. 5. Реакция на решение о привлечении долга
— Таблица 6. Показатели CAR, AAR и CAAR для анализируемых компаний относительно облигационных эмиссий
— Таблица 6. Показатели CAR, AAR и CAAR для анализируемых компаний относительно облигационных эмиссий
— Таблица 7. Оценка статистической значимости средней анормальной доходности для облигационного займа
— Рис. 6. Реакция на решение об облигационных займах
— Таблица 8. Показатели CAR, AAR и CAAR для анализируемых компаний относительно банковского кредитования
— Таблица 8. Показатели CAR, AAR и CAAR для анализируемых компаний относительно банковского кредитования
— Таблица 9. Оценка статистической значимости средней анормальной доходности для банковского кредитования
— Рис. 7. Реакция цен акций на решение о привлечении средств за счет банковского кредитования
• Литература
• ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Коэффициенты долговой нагрузки по некоторым компаниям выборки
• ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Коэффициенты долговой нагрузки по некоторым компаниям выборки (продолжение)
• ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Коэффициенты долговой нагрузки по некоторым компаниям выборки (продолжение)
• ПРИЛОЖЕНИЕ 1. Коэффициенты долговой нагрузки по некоторым компаниям выборки (продолжение)
• ПРИЛОЖЕНИЕ 2. Пример выборки по компаниям российского рынка: новостные даты по кредитам и сопутствующая информация о привлечении долгового капитала
• ПРИЛОЖЕНИЕ 3. Пример выборки по компаниям российского рынка: новостные даты по облигационным займам

Предварительный просмотр статьи
Предварительный просмотр статьи
для зарегистрированных посетителей




Как скачать (204 Kb, 26 стр.)


Галенская Кристина Владимировна

нет фотографии
Магистр финансов, аналитик лаборатории анализа финансовых рынков НИУ ВШЭ
Местоположение: г. Москва

Список статей этого автора:

1. Облигации или банковские кредиты: выбор компаний и реакция инвесторов на российском фондовом рынке
Журнал: Управленческий учет и финансы, #3, 2016 г.

Теплова Тамара Викторовна

Теплова Тамара Викторовна
Ученая степень: доктор экономических наук
Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.
Биография: Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва)

Местоположение: г. Москва

Список статей этого автора:

1. Сопоставительный обзор облигационного рынка РФ на конец 2017 г.
Журнал: Управленческий учет и финансы, #2, 2018 г.

2. Голосующие и неголосующие акции: права на капитал в компаниях разных стран мира
Журнал: Управленческий учет и финансы, #4, 2017 г.

3. Краткосрочный эффект разворота на развитых и развивающихся рынках капитала: тестирование с учетом различных моделей компенсации факторов риска
Журнал: Управленческий учет и финансы, #3, 2017 г.

4. Эмпирическое тестирование календарных аномалий на фондовых рынках стран БРИКС и «Большой семерки»
Журнал: Управление финансовыми рисками, #2, 2017 г.

5. Облигации или банковские кредиты: выбор компаний и реакция инвесторов на российском фондовом рынке
Журнал: Управленческий учет и финансы, #3, 2016 г.

6. Экономика киноиндустрии и факторы, влияющие на стоимость кинотеатра (часть 2)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #5, 2015 г.

7. Экономика киноиндустрии и факторы, влияющие на стоимость кинотеатра (часть 1)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #4, 2015 г.

8. Долговая нагрузка: реалии и тенденции на рынке публичного долга США, Европы, развивающихся стран и России
Журнал: Управление корпоративными финансами, #2, 2015 г.

9. Сравнительный анализ методов бэк-тестинга VAR по историческим данным фондовых индексов российского рынка (часть 2)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #6, 2014 г.

10. Сравнительный анализ методов бэк-тестинга VaR по историческим данным фондовых индексов российского рынка (часть 1)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #5, 2014 г.

11. Дивидендные даты. Сопоставительный анализ российской и польской практики фиксации дивидендных дат и изменения в корпоративном законодательстве
Журнал: Управление корпоративными финансами, #2, 2014 г.

12. Работа на заемном капитале. Оптимум долговой нагрузки компании: от теоретических концепций к практическим модельным обоснованиям (часть 2)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #5, 2013 г.

13. Работа на заемном капитале. Оптимум долговой нагрузки компании: от теоретических концепций к практическим модельным обоснованиям (часть 1)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #4, 2013 г.

14. Моментум-эффект на рынке акций и инвестиционная торговая стратегия «по течению»: методики тестирования и развитие модели ценообразования финансовых активов
Журнал: Управление финансовыми рисками, #4, 2013 г.

15. Два контура интересов в аналитике финансового здоровья компании
Журнал: Управление корпоративными финансами, #5, 2012 г.

16. Эффект перетекания волатильности на фондовых рынках (часть 2)
Журнал: Управление финансовыми рисками, #4, 2012 г.

17. Эффект перетекания волатильности на фондовых рынках (часть 1)
Журнал: Управление финансовыми рисками, #3, 2012 г.

18. Моделирование стоимости корпоративного заимствования на российском рынке
Журнал: Управление корпоративными финансами, #5, 2011 г.

19. Тестирование конструкции CAPM с альтернативными мерами риска в объяснении различий в наблюдаемых доходностях акций российского рынка (часть 2)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #3, 2011 г.

20. Тестирование конструкции CAPM с альтернативными мерами риска в объяснении различий в наблюдаемых доходностях акций российского рынка (часть 1)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #2, 2011 г.

21. Трактовка риска в анализе соотношения "риск — доходность" на развивающихся рынках капитала
Журнал: Управление корпоративными финансами, #1, 2011 г.

22. Феномен экс-дивидендной даты: тестирование аномалии на российском фондовом рынке (часть 2)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #3, 2010 г.

23. Феномен экс-дивидендной даты: тестирование аномалии на российском фондовом рынке (часть 1)
Журнал: Управление корпоративными финансами, #2, 2010 г.

24. Теория потакания инвесторам: за и против
Журнал: Управление корпоративными финансами, #5, 2009 г.

25. Антикризисное управление и подвижки в системах вознаграждения
Журнал: Мотивация и оплата труда, #4, 2009 г.

26. Финансовая аналитика агрессивного роста в банковском секторе: эмпирическое исследование на европейском рынке
Журнал: Управление корпоративными финансами, #4, 2008 г.

27. Эмпирическое исследование влияния финансовых ограничений, определяемых размером компании, на инвестиционное поведение на российском рынке
Журнал: Управление корпоративными финансами, #4, 2007 г.

28. Изменение компетенции финансиста в соответствии с этапами развития компании и трансформация системы денежного вознаграждения
Журнал: Мотивация и оплата труда, #4, 2007 г.

29. Концепция VBI в инвестиционной деятельности компаний и изменения в системе денежного вознаграждения
Журнал: Мотивация и оплата труда, #2, 2007 г.

30. Интеграция интеллектуального и финансового капитала в современном управлении компанией
Журнал: Управление корпоративными финансами, #6, 2005 г.

31. Секреты финансового бенчмаркинга
Журнал: Менеджмент сегодня, #4, 2005 г.

32. Технология бенчмаркинга в развитии финансовой ветви менеджмента
Журнал: Менеджмент сегодня, #3, 2005 г.

33. Финансовые механизмы корпоративного управления: банк бонусов и опционные модели оценки вклада (часть 3)
Журнал: Менеджмент сегодня, #1, 2005 г.

34. Финансовые механизмы корпоративного управления (часть 2)
Журнал: Менеджмент сегодня, #6, 2004 г.

35. Финансовые механизмы корпоративного управления (часть 1)
Журнал: Менеджмент сегодня, #5, 2004 г.

36. Корпоративные финансы в России: перспективы и реальность
Журнал: Управление корпоративными финансами, #3, 2004 г.

Помогаем другим сайтам повысить посещаемость:
мебель из массива дерева
Телефон службы поддержки: (495) 103-3110 доб. 555
support /frog/ grebennikov /dot/ ru