Работа на заемном капитале. Оптимум долговой нагрузки компании: от теоретических концепций к практическим модельным обоснованиям (часть 1)

Теплова Тамара Викторовна

Введение;

Межстрановые и межотраслевые различия в долговой нагрузке;

Теоретические конструкции, объясняющие выбор структуры капитала;

Эмпирические тесты теории компромисса и теории иерархии;

Промежуточные выводы;

Прибыли и убытки Кредиторская задолженность

Управление капиталом Теория капитальной структуры

Управленческий учет Финансовая устойчивость

Ключевые слова: заемный капитал, структура капитала, финансовый рычаг, теория иерархии источников финансирования, теория компромисса, информационная асимметрия

Аннотация

В первой части статьи изложены конкурирующие теории объяснения выгод работы на заемном капитале и нахождения оптимального соотношения собственных и используемых на постоянной основе платных заемных источников финансирования, а также принципы эмпирической проверки этих теорий. Показаны фиксируемые межстрановые и межотраслевые различия в выборе финансового рычага.

Журнал: «Управление корпоративными финансами» — №4, 2013 (© Издательский дом Гребенников)

Объем в страницах: 11

Кол-во знаков: около 29,532

Библиографическая ссылка: печать / интернет

* Деятельность Meta (соцсети Facebook и Instagram) запрещена в России как экстремистская.

1. Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций. Теория и практика. — М.: Дело, 2004.

2. Altman E. (1984). «A further empirical investigation of the bankruptcy cost question». The Journal of Finance, Vol. 39(4), pp. 1067–1089.

3. Baker M., Wurgler J. (2002). «Market timing and capital structure». The Journal of Finance, Vol. 57(1), pp. 1–32.

4. Bikhchandani S., Hirshleifer D., Welch I. (1998). «Learning from the behavior of others: conformity, fads and informational cascades». The Journal of Economic Perspectives, Vol. 12(3), pp. 151–170.

5. Booth L. et al. (2001). «Capital structures in developing countries». The Journal of Finance, Vol. 56(1), pp. 87–130.

6. Bradley M., Jarrel G., Kim E. (1984). «On the existence of an optimal capital structure: theory and evidence». The Journal of Finance, Vol. 39(3),pp. 857–878.

7. Chen J. (2004). «Determinants of capital structure of Chinese-listed companies». Journal of Business Research, Vol. 57, pp. 1341–1351.

8. De Campos Barros L., da Silveira A. (2007). Overconfidence, Managerial Optimism and the Determinants of Capital Structure. — Подробнее .

9. De Jong A., Kabir R., Nguyen T.T. (2008). «Capital structure around the world: the roles of firm- and country-specific determinants». Journal of Banking and Finance, Vol. 32(9), pp. 1954–1969.

10. Delcoure N. (2007). «The determinants of capital structure in transitional economies». International Review of Economics and Finance, Vol. 16(3), pp. 400–415.

11. De Miguel A., Pindado J. (2001). «Determinants of capital structure: new evidence from Spanish panel data». Journal of Corporate Finance, Vol. 7(1), pp. 77–99.

12. Fama E., French K. (2005). «Financing decisions: who issues stock?» Journal of Financial Economics, Vol. 76(3), рр. 549–582.

13. Fama E., French K. (2002). «Testing trade-off and pecking-order predictions about dividends and debt». The Review of Financial Studies, Vol. 15(1), pp. 1–33.

14. Fan J.P.H., Titman S., Twite G.J. (2012). «An international comparison of capital structure and debt maturity choices». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 47(1), pp. 23–56.

15. Fischer E., Heinkel R., Zechner J. (1989). «Dynamic capital structure choice: theory and tests». The Journal of Finance, Vol. 44(1), pp. 19–40.

16. Frank M., Goyal V. (2009). «Capital structure decisions: which factors are reliably important?» Financial Management, Vol. 38(1), pp. 1–37.

17. Gilson S.C. (1997). «Transactions costs and capital structure choice: evidence from financially distressed firms». The Journal of Finance, Vol. 52(1), pp. 161–196.

18. Graham J. (1996). «Debt and the marginal tax rate». Journal of Financial Economics, Vol. 41(1), рр. 41–73.

19. Graham J. (2000). «How big are the tax benefits of debt?» The Journal of Finance, Vol. 55(5), pp. 1901–1941.

20. Graham J., Harvey C. (2001). «The theory and practice of corporate finance: evidence from the field». Journal of Financial Economics, Vol. 60(2–3), pp. 187–243.

21. Hackbarth D. (2008). «Managerial traits and capital structure decisions». Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 43(4), pp. 843–882.

22. Hackbarth D., Miao J., Morellec E. (2006). «Capital structure, credit risk and macroeconomic conditions». Journal of Financial Economics, Vol. 82, pp. 519–550.

23. Hovakimian А., Li G. (2011). «In search of conclusive evidence: how to test for adjustment to target capital structure». Journal of Corporate Finance, Vol. 17(1), pp. 33–44.

24. Ivanov I. (2010). «Capital structure determinants of russian public companies». EJournal of Corporate Finance, Vol. 1(13), pp. 5–38. — Подробнее .

25. Jenter D. (2005). «Market timing and managerial portfolio decisions». The Journal of Finance, Vol. 60(4), pp. 1903–1949.

26. Kalemni-Ozkan S., Sorensen B., Yesiltas S. (2012). «Leverage across firms, banks and countries». Journal of International Economics, Vol. 88(2), pp. 284–298.

27. Malmendier U., Tate G. (2005). «CEO overconfidence and corporate investment». The Journal of Finance, Vol. 60(6), pp. 2661–2700.

28. Malmendier U., Tate G. (2005). «Does overconfidence affect corporate investment? CEO overconfidence measures revisited». European Financial Management, Vol. 11(5), pp. 649–659.

29. Malmendier U., Tate G. (2008). «Who makes acquisitions? CEO overconfidence and the market’s reaction». Journal of Financial Economics, Vol. 89(1), pp. 20–43.

30. Malmendier U., Tate A.G., Yan J. (2011). «Overconfidence and early-life experiences: the impact of managerial traits on corporate financial policies». The Journal of Finance, Vol. 66(5), pp. 1687–1733.

31. Marsden A. et al. (2005). The Relationship between Debt and Nontradable Shares in China. — Подробнее .

32. Mitton T. (2008). «Why have debt ratios increased for firms in emerging markets?» European Financial Management, Vol. 14(1), pp. 127–151.

33. Opler T.C., Titman S. (1994). «Financial distress and corporate performance». The Journal of Finance, Vol. 49(3), pp. 1015–1040.

34. Rajan R., Zingales L. (1995). «What do we know about capital structure? Some evidence from international data». The Journal of Finance,Vol. 50(5), pp. 1421–1460.

35. Shyam-Sunder L., Myers S.C. (1999). Testing Static Trade-Off Against Pecking Order Models of Capital Structure. — Подробнее .

36. Sidlauskiene S., Tran C. (2009). Determinants of Capital Structure: Evidence from the Emerging Market — the Case of the Baltic Region. — Подробнее .

37. Tong G., Green C.J. (2005). «Pecking order or trade-off hypothesis? Evidence on the capital structure of Chinese companies». Applied Economics,Vol. 37(19), pp. 2179–2189.

38. Warner J. (1977). «Bankruptcy costs: some evidence». The Journal of Finance, Vol. 32(2), pp. 366–368.

Теплова Тамара Викторовна
доктор экономических наук
профессор

Заведующая проектно-учебной лабораторией анализа финансовых рынков (ЛАФР) факультета экономики НИУ ВШЭ.

г. Москва

Окончила экономический факультет МГУ им. М. В. Ломоносова. Стаж научно-педагогической работы - с 1986 г. Консультант и ведущий лектор Института нефтегазового бизнеса при АНХ РФ. Автор ряда научных публикаций, в том числе учебных пособий для вузов.(Москва).

Другие статьи автора 43

Электронная библиотека