Корпоративные финансы в России: перспективы и реальность

В статье рассматриваются основные аспекты развития корпоративных
финансов в Российской Федерации. Обосновывается значимость финансовой модели компании, объединяющей стратегический менеджмент, новые направления управленческого учета и стоимостного анализа. Обсуждаются сложные вопросы реализации финансовой модели в корпоративном и некорпоративном секторах экономики России.

Корпоративные отношения под углом зрения воспроизводства собственности

Процесс воспроизводства корпоративной собственности упорядочивает, организует и направляет воспроизводство всей системы корпоративных отношений. Качественно неизменный тип воспроизводства
корпоративной собственности обеспечивает функционирование корпоративных отношений, редуцированный тип воспроизводства приводит к разрушению системы корпоративных отношений, генерирующий тип воспроизводства стимулирует развитие этой системы.

Маркетинговая политика и налоговые обязательства компании

В данной статье рассматриваются вопросы налогового контроля за ценами сделок и возможности компаний снизить риски при таком контроле с помощью правильно разработанной маркетинговой политики. А также рассматриваются основные элементы маркетинговой политики и порядок формирования цены в зависимости от рынка, на котором работает компания.

Структура рынка биржевых производных инструментов

Данная статья, представляющая собой логическое продолжение моих двух предыдущих статей, посвящена рассмотрению товарной и географической структуры мирового рынка биржевых производных инструментов, а также основных изменений, произошедших на данном рынке за последние 20 лет.

Эмпирические корпоративные финансы и капитальная структура компании

Традиционно считается, что теория корпоративных финансов состоит из двух основных разделов - теории капитального бюджетирования (capital budgeting) и теории капитальной структуры (capital structure) корпораций. Теория капитального бюджетирования отвечает на вопрос "Имея капитальные ресурсы, какие проекты следует финансировать?". Теория капитальной структуры отвечает на обратный вопрос: "Имея проекты, которые надо финансировать, как и в какой форме следует привлекать капитальные ресурсы?". Существует несколько нормативных теорий капитальной структуры, две из которых являются наиболее популярными и разработанными: это теория оптимального капитального баланса и теория "порядка клевания". Однако в последнее десятилетие, по мере развития эмпирического направления в корпоративных финансах, нормативные теории капитальной структуры подверглись процедуре эмпирического тестирования с использованием современных баз данных и новейших эконометрических методов. Выводы эмпирической проверки оказались неутешительными: теоретические модели капитальной структуры либо никогда не соответствовали реальным корпоративным структурам, либо устарели за последнее десятилетие. В корпоративных финансах налицо кризис существующих нормативных теорий капитальной структуры. Поведенческая теория капитальной структуры с самого возникновения была позитивной теорией, т.е. теорией, возникшей в результате анализа эмпирических данных. На сегодняшний день она является кандидатом на роль новой доминирующей теории капитальной структуры.

Основы оценки стоимости банковской фирмы

Активизация процессов концентрации и консолидации в банковской сфере в ближайшем будущем не вызывает сомнений: Центральный банк РФ неоднократно заявлял, что проблема недостаточной капитализации российских банков должна быть решена путем банковских слияний и поглощений. Процессы реорганизации банковского сектора вызывают необходимость оценки стоимости банка. Статья посвящена основным методам оценки банка - участника сделки слияния или поглощения.

Проблема асимметрии информации на финансовом рынке

В статье исследуются институциональные способы решения проблемы неблагоприятного отбора на примере российского финансового рынка, а также предлагается рыночный способ решения путем сигнала, поступающего от информированной стороны. В качестве такого сигнала предлагается контракт, специфицирующий величину заемных средств и долю прибыли, удерживаемую инсайдерами, как функции от номинальной суммы долга, который должен быть возвращен в конце рассматриваемого периода (т.е. как функции от известного неинформированной стороне финансового рычага). Таким образом, компания сигнализирует путем выбора структуры капитала о своей истинной стоимости без дополнительных издержек.